中信建投外部研究报告精粹110215.docVIP

本期导读： 【有色金属周报：金属价格向上拉低板块估值，关注锡铜稀土】】——深度报告】】】】】】 2011-02-15星期二五 、 经纪管理委员会 客服务部 网址： 电话：400-8888-108 ◆金属价格向上拉低板块估值，关注锡、铜、稀土以及铝箔深加工板块。春节期间外围经济数据推动伦敦金属价格强势上扬，铜、锡价格创出新高。不断上扬的金属价格为盈利上调创造更多空间，铜锡稀土等估值优势凸显。本周央行加息暂时缓解紧缩预期，节后补库需求有望为板块带来阶段性表现机会。建议投资者重点关注锡业股份、铜陵有色、江西铜业、驰宏锌锗、中金岭南。铝箔深加工板块继续看好东阳光铝、新疆众和等低估值标的。 【元器件行业：新政利于IC 制造和封测行业长期发展 ——新18 号文对集成电路行业影响点评】——深度报告】 并形成批量生产，该项目重量轻、性能好、可靠性好，在国际同类产品中处于领先地位，有望形成公司新的利润增长点。 ◆我们有别于市场的观点：公司通过小规模资产置换仅仅置入了11%的军工资产，远远低于市场预期。但我们认为公司通过小规模资产置换扫清了政策障碍，意义重大，剩余89%军工资产的注入更值得期待。 ◆红箭系列导弹内外开花，给予“买入”评级 陆军反坦克导弹面临更新换代，陆航对地攻击武器有望继续扩充，国际军品贸易保持稳定发展，军工资产实现整体上市后将为公司提供9.75-10.7亿元的销售收入。不考虑资产注入，我们预测公司2010、2011和2012年的EPS为0.05元、0.06元、0.06元，考虑到公司在兵器工业集团的突出地位，公司军品资产在上市军工资产中的级别优势，以及军工资产注入后公司未来的成长空间，给予公司“买入”评级。 ◆风险提示：公司军工资产整体上市的进程存在不确定性。 【浙江龙盛600352：化工主业空间广阔，类金融业务收益可观——深度报告】】 年预计可提前达产，保守预计11-12 年单晶硅铸锭炉销售可达900 台和1100 台，为公司分别带来收入约7 亿元和9 亿元；粗略估算，11-12 年为公司增加净利润约1.4 亿元和1.8 亿元，这将使公司EPS 增厚约0.7 元和0.9 元。 ◆多晶硅铸锭炉放量可期：公司450KG 级别多晶硅铸锭炉10 年已经试产15 台，目前均在测试使用。IPO 幕投项目150 台/年多晶硅铸锭炉产能原计划今年9 月份达产。我们研判随着市场对该公司产品的逐步接受，公司会提前释放产能。预计11-12 年其销售可分别达40 台和100 台，销售收入达1 亿元和2.7 亿元左右,净利润分别为2000 万元和4800 万元左右，增厚eps 大约为0.1 元和0.24 元。 ◆LED 蓝宝石沉底炉国产化急先锋：公司LED 蓝宝石沉底炉的开发属国内首创，打破国外垄断，是公司未来重要的利润来源。目前国内LED 蓝宝石衬底片主要从海外进口，随着LED 价格的降低，未来蓝宝石衬底片的生产必将转移到国内。而每台LED的MOCVD 设备需要配备10 台蓝宝石生长炉，国内市场的需求空间巨大。蓝宝石生长炉主要被国外厂商控制，例如乌克兰的OMEGA 公司。GTSolar 公司通过收购Crystal Systems 已经正式进军蓝宝石生长炉领域并且于10 年12 月开始供货。公司是国内唯一一家率先商业化蓝宝石生长炉的企业，未来是典型的“进口替代”市场。保守估计11-12 年蓝宝石生长炉销售收入可达7500 万元和1.9 亿元左右，贡献利润2000 万元和4800 万元左右，增厚eps 约0.1 元和0.24 元。 ◆多线切割机横空出世：目前多线切割机主要被NTC，梅尔博格等国外公司垄断；公司子公司新乡数控的HQP225 单晶硅多线切割机横空出世，目前已有10 台左右在客户中测试使用，性能稳定，已有不少意向订单，未来将成为公司未来新的盈利点。保守估计，11-12 年公司切割机60 台和90 台，则增加收入1 亿元和1.5 亿元，净利润约2400万元和3400 万元，增厚eps 约0.12 元和0.17 元。 ◆控股上海杰姆斯，稳定热场核心供应商：公司10 年9 月份获得上海杰姆斯68%股权，后者主营石墨热场，占市场份额15%；杰姆斯是全球最大的石墨热场供应商之一。石墨热场在晶硅铸锭炉里属于耗材，其部分组件寿命仅有三个月；热场结构则一般2-3 年就需要更换一次，成本占到整个炉子的30%上下。随着晶硅铸锭炉保有量的迅速提升，今后两年耗材的更新规模将不断扩大，成为公司未来利润的一个亮点。 ◆结论：公司为单晶硅设备行业龙头之一，传统单晶硅铸锭炉业绩持续增长；多晶硅铸锭炉已经初具产能，未来随着市场的认可与接受，将逐步放量；多线切割机横空出世，经试用性能稳定，放量在即；蓝宝石沉底生长炉打破国外垄断，与MOCVD10:1 配比，