中信建投研究所晨会纪要110209.docVIP

[table_main] 晨会纪要模板 【行业点评】 银行业：加息控通胀，增厚净利润(魏涛,杨荣) 房地产：加息有助释放风险，维持近期谨慎观点(陈莹) 【重要研报和调研简报摘要】 宏观:舆情与制度变革双周观察--投名状变军令状(魏凤春) 通货膨胀再创新高--1月份宏观数据预测(胡艳妮) 周期复辟的线索（一）：产出缺口下的库存重建(吴启权) 有色金属行业数据库周报：小金属板块存在阶段性机会(张芳,郭晓露) 大东南(002263)：绝对收益研究3号—中国“膜王”(宁乔,张朝晖,李文青) 华策影视(300133)：电视剧行业持续景气 助推公司业绩爆发(高辉) 中航电测(300114)收购公告点评：迈出向“测量解决方案系统集成供应商”转变的坚实一步(刘珂昕) 海亮股份(002203)调研报告：业绩超预期，经营渐入佳境(张芳,徐荃子)  [table_content] 行业点评 【银行业：加息控通胀，增厚净利润】 事件：中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，1年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。 点评：对称加息25个基点，控制通胀率 我国宏观经济已经从回升向好转变为稳步增长，但是由于货币投放规模较大以及劳动力成本提高，通胀的压力不断增加。2010年我国经济增长率为10.3%，去年4季度增长率达到9.8%。去年4季度的三个月分别为4.4%，5.1%和4.6%。由于季节因素、近期的全国的天气因素，基础原材料价格上涨，1月的通胀率预计在5.6%左右。在经济稳步增长趋势日益确立，通胀压力依然较大的背景下，宏观政策的主要目标之一是控制通胀。本次人行对称加息25个基点，主要是意图是控制通胀率。 此次对称加息的几个新特点 本次一年期存贷款利率同步上调25个基点，但是其它期限的存款和贷款利率上调的幅度却有所不同。主要呈现三个最新特点： 其一，活期存款利率首次提高4个基本点。去年的两次对称加息，活期存款利率维持不变，一定程度上保护了银行的存贷差。但是此次加息活期存款提高4个基本点，从0.36%提高到0.4%。活期存款占存款的比重在50%以上，利率提高将提高负债成本率。但是提高幅度很小，对负债成本率影响小。 其二，其它期限定期存款利率上调的幅度高于同期限的贷款利率上调幅度。三个月期，2年期，3年期存款利率上调35个基点，5年期存款利率上调45个基点；贷款基准利率大都上调25个基点，但是5年期贷款利率上调幅度只有20个基点。整体看，存款利率上调幅度超过贷款利率。存款利率上调幅度较大，可能将呈现资金分流效应，居民储蓄的动机增强，而且长期存款比重将增加，这有助于稳定银行存款规模，改善存款的结构。贷款利率上调幅度较小，可能是为了不伤及微观经济主体的投资热情，确保经济保持稳步增长态势。 其三，存款收益率曲线变得更加陡峭，