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關於違規風險及對手方風險 領 先 E T F 違 規 風 險 基 本 資 料 領先 ETF 受限於什麼監管制度？ 領先資產管理（「領先」）管理超過 140 隻 ETF （「領先 ETF」），其為一間於法國註冊的資產管理公司，受法國監 管機構法國財監署（Autorité des Marchés Financiers 或「AMF 」）監管。所有於香港上市的領先 ETF 均以法國非 註冊成立互惠基金（fonds commun de placement 或「 FCP」）為架構，各自已註冊並獲 AMF 批准在法國及整個歐 洲經濟區以 UCITS 形式銷售，符合 UCITS 指引。 自 2007 年年初起，部分領先 ETF 在香港跨國上市。現時有 12 隻領先 ETF 在香港上市 (截至 2008 年 12 月) ，全部已 獲證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）根據證券及期貨條例第 104 條認可為集體投資計劃。證監會的認可並非為 一項正式的認可或推薦。 何謂 UCITS III 監管制度？ 歐洲 UCITS （「Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities」）指引為泛歐 SICAV 及 互惠基金的規管標準。一般而言，由歐洲監管機構批准為符合 UCITS 條例的基金可以在歐洲經濟區國家銷售。 UCITS III 為 UCITS 最新版本，此條例於 2001 年生效。所有領先 ETF 均符合 UCITS III 的要求。 UCITS III對分散投資風險的一般指引為何？ 根據歐洲及法國法律，明確的分散投資風險指引只適用於 UCITS 的淨投資，但領先已決定各領先 ETF 可於每隻股份投 資最多 20%的資產淨值（「資產淨值」），並可於單一股份投資最多 35%的資產淨值，作為分散投資的內部規則。然 而，在香港聯合交易所有限公司上市的各領先 ETF 遵守單位信託及互惠基金守則（「守則」），並無於單一發行人發行 的任何金融工具投資超過 10%的資產淨值。 UCITS III對對手方風險有什麼限制？ 根據 UCITS指引，UCITS於各銀行對手方的對手方風險必須限制在其資產淨值的 10%以內。如法國法律所述，對手方 風險的定義為與對手方所訂立的金融工具的正數市價計值價值。各領先 ETF的對手方風險只限於一間銀行，即法興，有 關風險並限制在10%以內。 10%的對手方風險上限是否足以保障領先 ETF 投資者？ 根據 UCITS III ，基金的對手方風險百分比上限現時為有關對手方風險的唯一投資比率。此特定要求連同守則規定的 10%發行人上限，應可令投資者安心，因為領先 ETF 的持股破產時對相關領先 ETF 造成的任何不利影響，將只限於相 關領先 ETF 的資產淨值的 10%以內。若果出現非主動違反上限而令比例超出該上限，請參閱下文的「當超過 10%的上 限時，是否表示領先未能妥善管理領先 ETF?」部份。 此文件由領先資產管理編製作參考用途，不得以任何方式複製 1 關於違規風險及對手方風險 有 關 合 成 複 製 技 術 的 風 險 何謂合成複製技術？ 合成複製技術涉及到衍生工具（如股票掛鈎掉期，或稱「 ELS」）的運用，是最新可用作複製基準指數的金融技術。合 成複製技術可以提供準確及預期的回報。透過採用合成複製技術，各領先 ETF得以經由對手方（即領先 ETF的股票掛鈎 掉期對手方）完全參與其基準指數表現，從而可提供相對準確的基準指數表現（不包括任何收費及複製成本（如有）） 及相對較低的追蹤誤差（已包括收費及複製成本（如有））。所有領先ETF均採用合成複製技術管理。 合成複製技術有什麼好處及風險？ 不同的指數複製策略有不同的好處及風險。合成複製技術為可涵蓋及追蹤各類指數的多功能方法，亦為具成本效益的策 略。該策略依賴股票掛鈎掉期取得基準指數表現，