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分析专栏：2010年民间利率 上涨幅度不会太大 四大行和股份制银行贷存比情况“冰火两重天” 3 人民币汇率政策调整要超越部门“干扰” 3 证券市场投资者适当性制度将逐步铺开 3 叫停银行代销保险账外“返点”仍是治标不治本 4 信息不透明是上海建设金融中心的重大障碍 4 国内银行的股权融资大潮即将开启 5 央行酝酿农房用地抵押贷款试点开闸 5 中信证券认为下半年通胀压力将明显减轻 5 额度紧张使得部分城市的银行推迟个人房贷发放 6 一名贸易商眼中的热钱进入中国的轨迹 6 2009年70家上市公司业绩增幅可能达20%以上 6 2月G7财长会议人民币将再临强大升值压力 7 五花八门的基金年终奖发放 7 河北钢铁集团可能坐上钢铁行业龙头宝座 8 伯南克能否连任美联储主席？ 8 油价上涨明显缓解了俄罗斯的财政风险 8 美国银行改革造成的全球资金大挪移利好制造业 9 〖分析专栏〗 【2010年民间利率上涨幅度不会太大】 对于生意人，要牢记的一点就是，银行总是锦上添花的，而不是雪中送炭的。2008年底，中国央行向市场开闸放水，银行上门求着企业贷款以完成指标。可惜，当时大部分老板都被金融危机吓破了胆，没几个敢向银行大笔贷款搞扩张的。等到现在形势明朗，生意好做了，对不起，银行信贷开始逐步卡紧了。央行至上上周，已连续14周净回笼现金，直到上周才开始向市场净投放八百多亿现金。目前关于央行和银监会紧缩的消息，更是满天飞。 但对于市场人士而言，如果他们之前没有做好现金贮备的话，那么今年的生意即使好做，他们想扩张也要付出很大的代价了。根据安信证券日前所做的民间借贷利率调查显示，中小企业的投资意愿和订货数量指标都有明显提升。其中订货数量指标从2009年12月的62上升到1月份的72，扩大产能的意愿，则从2009年12月的60提升到67。这暗示着，私人部门的投资意愿，可能从很低的水平上有所恢复。而对银行信贷员的草根调查，也部分验证了企业资金需求上升的结论。调查显示，企业借款项目数指标暗示借款项目在12月和1月可能都在上升。同时，调查也显示，2010年1月对客户贷款的利率下浮比例略有下降、对企业质量和担保物的关注度都有所上升。对此，安信证券认为，虽然不排除是银行自身放贷更为审慎所致，但也可能反映了在经济复苏情况下，企业资金需求有所上升，致使信贷利率上浮。 有关媒体调研的数据，也支撑了安信证券的说法。据悉，民间借贷利率已经创下近年来的最高水平。在资金向来充裕的深圳，1月中旬民间借贷的年利息已经涨至30%以上。一位不愿透露姓名的企业主表示，在去年的淡季，也就是银行信贷扩张最迅速的时候，民间借贷的月息曾经跌至1.5%－2%，而目前的月息已经由2.5%涨至3%以上，而这一利率在全国还算是较低水平。据悉，在民间借贷最为活跃的浙江，温州、丽水、义乌、台州为民间借贷规模较大的几个城市。据台州一位企业主透露，目前民间借贷的月息最高能到2－3毛的水平，即20%－30%，平时这一利率只有3%左右。在经济活跃的苏南地区，据《每日经济新闻》报道，节前民间借贷市场主要是针对中小企业主，无抵押贷款的高利贷月息能达到20%，抵押贷款年息则是24%，且参照典当行的风险控制措施设有折当率等门槛。相比之下，提供超短期贷款的典当行利率则比较稳定，房产典当的月息约为3%，汽车典当约为4%左右，股票典当月息2.8%左右。此外，目前沪上小额贷款公司的年利率大多维持在15%左右，国有控股的小贷公司利率约为12%。在偏远的区县，利率最高的约为19%－21%，接近央行同期基准利率4倍的上限！ 民间利率上扬，是民间投资开始启动的重要标志，也是积极财政和宽松货币政策效果显著的表现。不能一味归结于中小企业信贷难现象。而要更多的看到，这是经济回暖后的市场正常化表现。因为国民储蓄毕竟有限，当万亿基建项目和民间投资一起上马的时候，民间利率上扬也是理所当然的事情。下面的问题是，如果民间投资开始急剧升温，并且和政府万亿基建投资碰头之后，货币当局如何处理？ 从现在央行和银监会部门的处理来看，对此已经是未雨绸缪，开始逐步将货币政策转为中性。但目前可虑之事，并非货币扩张，而是去年积极财政“强心剂”分量太重，今年如果货币财政要强行“洗胃”，只怕后面一堆烂尾楼和银行坏账。所以，政府已经上马的财政项目，只要不是经济过热，就硬着头皮继续上，储蓄资金自然就向这方面倾斜多一些，而民间企业信贷资源自然也就少一些。从这个角度看，民间信贷利率今年估计呈一路上扬趋势。如果民间资本将有所缓解，估计就是外贸出口和FDI高速增长带来的充沛现金流，对冲掉央行和银监会货币紧缩的效果。因此，对于民间利率上涨的空间，市场人士也不必太过于惊恐。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 民间利率目前开始上扬表明，一直以来各方企盼的民间投