危中有機港股具投資價值季研究報告.pdfVIP

季度研究報告 零八年第三季度 危中有機 港股具投資價值 恆指全年目標：27500點 港股第二季檢討 沈振盈 Louie Shum 恆指高位回落 研究部主管 港股在三月底展開「熊市二期」反彈浪之後，恆指於 louieshum@.hk 五月初高見26387點，其後便反覆回落，形成下降軌， 逐步回落至22500點水平。從走勢看，港股仍處尋底格 劉康發 Alvin Lao 局，市場上亦有看法認為「熊二」反彈浪已經完結， 研究分析員 並且步入「熊市三期」跌浪。 alvinlao@.hk (852 油價急升 憂慮加息 六月份跌勢轉急，主要是受油價急升所影響，市場憂 凌智全 Andrew Ling 慮通脹惡化，令全球步入加息週期。紐約期油價格創 研究分析員 出歷史新高，直迫近每桶140美元水平。假若油價持續 andrewling@.hk 上升，勢必帶來惡性通脹，甚至滯脹，嚴重損害疲弱 (852 的經濟。而多國官員亦暗示將以加息來壓抑通漲，對 股市帶來不明朗的因素。 恆生指數 從緊政策不變 A股受壓 「五一二」四川地震帶來的衝擊，令市場憂慮整體的 經濟增長受到拖累。但另一方面，投資者相信中央會 因為發生天災而放鬆宏調的政策。但當人行於6月初提 高存款準備金率1%後，再一次告訴市場「從緊」政策 並未有改變。 落實重組 電訊股回吐 電訊業落實重組，電訊股出現沽壓，市場再一次「反 高潮」，短期走勢與長遠前景背道而馳。四大中資電 資料來源:彭博 訊股皆大幅回落，跌幅分別為20至25%。其實重組方 案有助加强各電訊商的營運效益，並擴濶固網電訊商 的盈利基礎，理應是好消息。現時只待短線沽壓消除 油價走勢 後，便可重拾升軌。 成品油價格提升 石化股重拾升軌 六月底國家發改委宣佈提升成品油價格，汽油及柴油 基準價每噸提升1000元(人民幣，下同)，航空煤油價 每噸加1500元。成品油的價格限制一直影响石化企業 的經營狀況，令股價受壓。今次加價進一步令內地成 品油價格與國際油價接軌，改善石化股的盈利表現， 令石化股表現強勢。 資料來源:彭博 總結: 第二季港股表現不佳，成交萎縮，觸發了步入 熊市3期的危機。 第三季研究報告 零八年第三季度研究報告 第三季港股表現評估 油價將短期見頂 六月份紐約期油最高見139.12美元，創下歷史新高。雖 美匯指數 然新興市場需求持續上升，但油價的升幅已遠遠脫離實 質的供求關係，兼且已對經濟帶來致命的傷害。油價之 升幅已引起全球關注，美國政府亦已委派有關機構調查 市場上的操控活動，相信有助壓抑炒家的推動力。「强 美元」將是另外一個令油價回落的有效方法，美國財長 保爾森及聯儲局主席亦已多番提出支持美元的言論。而 油組國中，沙地亞拉伯已提出增加石油供應的建議。從 上述三點理據，相信