讲国际收支下发.ppt

经济学原理第14讲“宏观概论”卢锋，CCER,2004秋季 第22讲、国际收支 经济学原理 NSD经济学双学位2013年秋季学期 主要内容 1）国际收支经常账户 2）国际收支资本账户 3）国际收支失衡定义 4）中美外部失衡镜像关系 5）欧债危机的深层根源 什么是外部失衡？ G-20宏观协调框架一项重要工作，是合作治理主要经济体外部失衡，谋求“强劲、可持续与平衡”的增长。 什么是外部失衡基本内涵？ 当代外部失衡有何特点？ 国际收支帐户 记录开放环境中特定时期一国与别国交易活动的统计账户称作国际收支帐户（balance of payments accounts）。 1）记录商品劳务进出口和收入转移等活动的经常帐户（current account）。 2）记录资产（股票、债券、外汇、厂房）交易活动的资本和金融帐户，简称资本帐户(capital account)。 经常帐户分类（1） 1）商品贸易或有形贸易(Tangible )。中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等。是经常帐户中最重要项目。 2）服务贸易，包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。又称无形贸易(Intangible)。 经常帐户分类（2） 3）收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在国外获得的工资，奖金，股票红利，债券利息等；外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等。 4）经常转移包括政府与民间相互捐赠等发生的收入转移。 中国经常账户 资本帐户分类 1．资本项目：固定资产所有权国际间转移，债权人不索取任何回报而取消债务等资本转移，非生产和非金融性资产如专利、版权、商标权收买或放弃。 2．金融项目：“直接投资”“证券投资”与“其它投资（如贸易信贷）”等三个子项目。 3．储备资产：一国货币当局拥有的可用于国际支付的外国资产，包括货币黄金、外汇、在国际货币基金组织（IMF）储备头寸等。 差错与遗漏 国际收支账户理论上应满足定义关系： “经常项差额+资本项差额+储备变动=0” 然而由于统计过程误差、资本非法抽逃等因素，实际数据不一定满足上述定义式。 设立“差错和遣漏（errors omission）”项，以保证国际收支帐户形式上平衡： “经常项+资本项+储备变动+差错遗漏= 0” 资本流动与资本帐户开放 资本流动三种形式： 1）国际信贷 (International loans) 2）直接投资 (Foreign direct investment) 3）证券投资 (Portfolio investment) 资本账户开放指一国从对资本流动高度管制和完全禁止状态，转向允许资本相对自由流动状态。从发展中国家外部融资角度看，表现为利用外资及相关战略选择过程。 国际信贷 与国内居民、企业、政府之间借贷关系具有类似原理： 对于放贷国（lender country)，国际信贷意味着储蓄和富余资金获得较高收益。 对于借入国 (debtor country)，国际信贷有助于克服储蓄不足和资金缺口，通过投资和跨期消费安排促进经济增长和提高福利水平。 中国国外借款 历史上从国外银团专项借款； 粮食危机期间短期贸易信贷； 外商直接投资 外商直接投资（FDI）一国企业通过投资或并购方式在外国建立或拥有工厂和企业进行生产并参与管理的投资行为。 对资本输入国企业来说，FDI有可能实现利用对象国要素比较优势和国内市场两大利益！ 对于资本接受国来说，FDI有助于得到发挥劳动力等要素比较优势、吸收国外先进技术和管理经验、克服储蓄不足和资金短缺困难，促进本国经济较快增长！ 我国利用FDI 中国对外直接投资增长 证券投资 从接受国角度看，证券资产比较容易在资本市场上变现，其流动性远远高于厂房，设备这类实物资产，比较容易从投资国抽逃。 出于短期动机大进大出的投资称为“热钱”或“燕子资本”。东南亚金融危机直接导因于短期资本密集抽逃有关！ 中国审慎开放证券投资市场 B股正式名称是人民币特种股票。B股是以人民币标明面值、以外币认购和交易币种、以我国建立的股份有限公司为投资对象、在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易。 最初B股只对国外投资者开放，限于外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民。后来国内投资者只要有美元就可以开户投资。 中国审慎开放证券投资市场 QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）作为经核准的合格境外机构投资者，在一定管制下汇入一定额度外汇资金并转换为当地货币，通过专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出。 台湾、韩国等20世纪90年代初设立和实施这种制度。2002年11月我国《合格境外