香港置地与牛奶公司的收购大战精选.pptx

香港置地与牛奶公司收购大战 香港置地 2015年7月14日，香港置地携手龙湖地产，以24.4亿总价，摘得63.8万平方米嘉陵江湾地块。这是两大地产巨头继10年前共同拿地开发“江与城”之后，再度联合出手。 怡和置地同属一系, 主要大股东都是英国的凯茜克家族( K e s w i e k )。1 8 8 9 年, 怡和董事詹姆士·凯瑟克和友人保罗·渣打合组置地公司, 致力于在香港经营地产业务。随着香港日益发展成为世界主要的商贸中心, 香港地价跄升, 置地迅速崛起成为数一数二的地产大王。 牛奶公司 香港牛奶国际57亿认购永辉超市 牛奶早年称之为“ 牛奶冰厂” , 由苏格兰裔医生文逊和其他5 名香港商人于1 8 8 6 年创立。他们在香港的薄扶林地区买下大片土地, 饲养奶牛, 售卖鲜奶。7 0 年代初期, 牛奶已是一家相当规模的上市公司, 员工超过2 0 0 0 多名。长期以来, 牛奶与置地和平共处, 径渭分明, 在股民中都有极好的口碑。 并购背景 房地产业——香港经济的重要支柱 住房和商业楼宇需求的急速上升 怡和董事局重新看好香港房地产前景 并购动因 为发展物业出售——牛奶公司占有的香港东区大片土地资源 为发展其另一主营业务：饮食业——牛奶公司的惠康超级市场、美心西餐厅 并购过程 1.摊牌与拒绝 2.牛奶公司的反击 3.置地重估资产 4.寻找“白衣骑士” 5.置地送股 6.广告战 1.摊牌与拒绝 1972年10 月31 日, 置地突然在报章上刊登全版广告, 以每两股置地股票交换一股牛奶股票的条件, 向牛奶公司提出全面收购。 收购的消息传出前, 置地每股面值5元( 港元,下同) , 市价94元; 牛奶每股面值7.5元, 市价135 元。 牛奶公司：188→196，↑45%； →288 置地公司：94 →104， ↑11% 牛奶公司聘请投行机构——罗富齐父子（伦敦）公司研究置地的收购建议。 牛奶公司主席周锡年召开记者招待会，由罗富齐公司提出反对收购的三大理由 1.1972年计算的牛奶公司每股股息为3港元，而置地两股股息才2.4港元，因此，若接受收购建议，将减低牛奶公司的股票股息，对牛奶股东不利。 2.1972年，牛奶每股盈利3.65港元，置地两股合计才盈利2.58港元，对牛奶股东当然说不过去。 3.置地收购目的是利用牛奶的优势来扩充自己业务，而牛奶公司各方面声誉良好，业务优势显著，并不需要借助收购合并来拓展发展空间，因此这是一次单方获利的买卖，并不能为牛奶股东带来多大的利益。 2.牛奶公司的反击 一股牛奶股票拆为5股，每一新股送一红股 宣布1972年度盈利将比上年增长35％ 1972年度预计派息每股增幅达67％ ↑290港元， 267港元收市 暴跌：牛奶↓202， →212， ↓20％；置地↓23％； 3.置地重估资产 置地公司为提高其股票身价于11月20日实行资产重估，并将重估增值的14亿港元盈余拨作资本金，派发“数量可观”的红利，还声称保证1972年度派息不少于1.2港元，增幅26％，1973年股息1.5港元，增幅25％，1974年股息2.02港元，增幅更高达35％，以此提高股价，显示出对这次收购不达目的不罢休。志在必得的决心。 4.寻找“白衣骑士” 宣布与华懋置业公司合资组成新公司，定名为牛奶地产有限公司，重点经营现有地皮的物业。 新公司将拿出25％的股票分送给原牛奶股东。 5.置地送股 识玄机羊亡牢破，派红股锦上添花 置地公司宣布大派红股，而且更优厚地宣布一送五 置地：↑132，↓107；牛奶：↓210 只宣布送股，并没有保证派息 6.广告战 斗广告飞龙舞凤，比资产好戏连连 置地：铺天盖地的广告来指责对方、抬高自己。 牛奶公司：广告提醒股民注意的几大问题，包括置地是以换股方式收购而非现金以及股市变化无数，并提醒股民慎重判断。 置地又在报纸上致函牛奶公司各股东并针对牛奶公司董事局提出了九大问题，主要是质疑牛奶公司的资产值、拆股送股政策、今后两年的盈利预测等问题。 牛奶公司以图形的方式形象地对比了双方的资产 各大中文报章竟出现三面全版广告，双方继续在资产净值问题上争论不休。 牛奶还在作最后挣扎，刊出“家和万事兴”的广告 并购结果 周锡年挂冠他去，凯瑟克举杯宴欢 牛奶公司虽被置地收购，但一直保持着其独立性。十四年之后，分拆上市 股民损失惨重 并购启示 以股换股：用换股、拆细和派息的优惠条件吸引股民 广告宣传攻势 典型的反收购战，并以守卫方败阵告终 眼光独到，认为香港地产前景乐观 谢谢