德银-金属与采矿业-工业金属2017Q4评论：企业准备改善价格涨势.pdfVIP

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2018-01-29 发布于北京
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Industrial Metals Deutsche Bank Markets Research Latin America Industry Date North America Industrial Metals 23 January 201 Industrials Results Metals Mining 4Q17 preview: Companies set for improvements on price momentum Chris Terry Industrial Metals 4Q17E: Higher commodity pricing driving stronger cashﬂow Heading into the 4Q17 results, we expect Industrial Metals 4Q17 EBITDA to Research Analyst increase 6% QoQ to $7.6bn (5% above consensus) and Net Debt to decline +1-212-250-5434 8% (Vale the largest contributor), on the back of higher commodity prices. Patrick Jones We maintain a Buy on Teck (valuation and exposure to zinc and copper) Research Analyst and First Quantum (de-leveraging and copper production growth) although we +44-20-754-53400 acknowledge this company could have a weaker 4Q17 result with our EBITDA forecast 10% below consensus (largely due to Zambias strong rainy season). We Corinne Blanchard are 9% above consensus for Vales 4Q17 EBITDA forecast but maintain a Hold as Research Associate we believe most of the catalysts have now played out. We retain a Sell on Freeport +1-904-645-2360 based on valuation and further delays to resolving Grasberg ownership.