保险资金运用市场化改革十条.docVIP

保险资金运用市场化改革十条》主要内容及简评： ? 结论： 《保险资金运用市场化改革十条》大幅放松对保险公司投资渠道的管制，使得保险资管公司更加市场化参与到财富管理和资产管理的竞争，增加了保险资管公司的收入来源，对行业构成利好。 一是对已有投资渠道减少审批和监管限制，更有利于保险公司参与到现有投资渠道，例如股权和不动产投资虽然已经获批，但限制非常多，保险公司参与非常少。 二是增加了保险公司的投资工具，使得保险公司在与其他金融机构竞争时不至于处于劣势地位。例如未来允许保险公司参与股指期货套保等。 三是增加保险公司资管公司的收入来源，例如允许保险公司参与融资融券（提供券源）、保险资产管理产品的创新（拓展盈利模式、增加收入来源）。 《保险资金运用市场化改革十条》的主要内容及简评（1）资产配置办法。从保险产品源头，厘清保险资金性质，确定相应的投资政策，支持保险产品创新，改善保险公司盈利模式； 我们的看法：对保险公司利好，但操作难度较大。保险产品目前80%以上均是分红产品，偏重理财的产品对投资要求更高。从创新产品变额年金一年运行来看，保费不到5亿元，保险产品创新路仍很长。 （2）委托投资办法。开放投资管理市场，建立市场化竞争机制，引入证券公司和基金公司等交易对手，提升投资能力和收益水平； 我们的看法：略偏空。开放投资管理市场、引入证券公司和基金公司，一方面增加竞争，降低保险公司的第三方委托资产；但另一方面通过市场化竞争来提升保险公司的资产管理水平。 （3）债券投资办法。增加无担保债券品种，扩大投资操作空间，支持保险机构获取信用利差； 我们的看法：无担保债券此前已经运行投资，可能会出台办法更便于参与无担保债，小幅利好。 ?（4）股权及不动产投资调整通知。放松投资限制，增强可操作性，降低保险资产对资本市场的过度依赖，增强保险投资的稳定性和可持续性； 我们的看法：对保险公司构成较大利好，有利于保险公司分散投资（参与到另类投资）、提升投资收益率，当然对专业化团队和风险控制有更高的要求。此前虽然允许保险公司投资PE和不动产，但投资限制较多、操作性不强。 ?（5）基础设施债权计划投资政策。进一步拓宽投资领域，强化风险控制和后续管理，支持保险机构更好地服务实体经济； 我们的看法：拓宽领域有利于险公司进一步做大基础设施债权计划，参与到服务实体经济，小幅利好。 （6）境外投资细则。优化境外投资管理体制，增加可投资市场、品种和比例，促进保险资金实现全球化配置； 我们的看法：对保险公司利好有限，增加投资范围，利于分散风险。但目前来看，国内公司海外投资的总体投资表现较为一般，需谨慎对待海外投资。 （7）融资融券办法。盘活保险机构存量资产，创造增量收益； 我们的看法：由于是盘活存量资产，我们认为主要是指融券业务，即保险公司提供券源赚取相应融券利息收入。对保险公司略微利好，增加收入来源，考虑到保险公司将自营股票进行融券时可能对股价造成负面冲击，预计保险公司仅将长期持有的股票进行融券，如持有目的是长期股权投资、财务投资的股票进行融券。 （8）衍生产品办法。运用风险管理工具，管理和对冲股市波动等风险； 我们的看法：第一步主要是股指期货的套保，未来随着国债期货出台后可能扩大到利率衍生品的套保。该办法出台对保险公司构成明显利好，一方面增加投资工具、投资更灵活，在单边下跌时候可以通过股指期货来避免损失，而不是只能被动承受下跌；另一方面，作为大型投资者，可以通过股指期货减仓，避免冲击成本。 （9）创新产品办法。加快保险资产管理机构专业化、市场化、规范化改革，创新运作机制和盈利模式； 我们的看法：小幅利好保险公司。主要指保险资产管理产品等创新产品，保险公司进入财富管理、资产管理领域，扩展资产管理公司的盈利模式。从国外保险公司发展历史来看，大型保险公司的投资部门会变得越来越大，第三方委托资产规模会越来越大。但最关键一点还是投资水平提升，保险资管公司要更加市场化参与到财富管理领域，提升投资水平。 （10）托管办法。实现可投资资产全托管，加强外部监督约束，维护保险资产安全完整。 我们的看法：风险控制要求加强。 非银行金融行业首席分析师 潘洪文 英国准精算师（AIA） ? -------- 欢迎下载资料，下面是附带送个人简历资料用不了的话可以自己编辑删除，谢谢！ X X X 个 人 简 历 个人资料 姓 名：xxxx 婚姻状况：未婚 照片 出 生：1987-06-24 政治面貌:团员 性 别：男 民 族：汉 学 位：本科 移动电话： 专 业：英语 电子邮件： 地 址： 教育背景 2006.9-2010.6 吉林工程技术师范学院-----外国语言文学系 主修课程 本科阶段主修 大