金融学 第7章节 金融市场 6.3.pptVIP

山东财政学院金融学院 第七章 金融市场 上证指数从2007年10月16日的6124点一泻千里，直到2008年10月28日上证指数最低点1664.93点，最大跌幅近73％；而伴随着股指节节下滑，两市市值亦如洪水决堤，一发不可收拾。 据统计，从2007年高点至今市值已经蒸发了近24万亿。24万亿意味着什么？24万亿比我国2006年全年的GDP还多；相当于建18条京沪高速铁路；相当于近344个巴菲特资产的总和。 散户的资金，在世界证券史中有一个典型的名称叫“笨钱”。英国《经济学人》的主编沃尔特·白芝浩曾对“笨钱”做过经典的描述说，“这些我们称之为‘笨钱’的财富，特别庞大和热切，它们若投怀送抱，便会造就暴发户；它们若碰撞到谁，便有了投机者；它们如果迅速逃离，便留下恐惧和萧条。” 大小非 （非流通股 non-tradable share）解禁 非是指非流通股，持股低于5%的非流通股叫小非，大于5%的叫大非。由于股改使非流通股可以流通，即解禁（减持）。 　　 　　　　 教学目的与要求 第一节 金融市场的组织结构与功能 二、金融市场的组织结构 金融市场的构成要素 1、金融市场的交易主体： 资金的供给者、资金的需求者、中介服务机构、管理者 2、金融市场的交易对象： 货币资金 金融工具 3、金融市场的交易价格： 利率（收益率） 4、交易的组织形式： 场内交易和场外交易 三、金融市场的功能 （一）三种基本功能： 促进所有权交易； 提供流动性（使跨时间的购买力转移成为可能）； 孕育金融机构的发展。 （二）三种基本功能的具体化：P191 资金融通功能 风险管理功能 支付与清算功能 价格发现功能 财富积累功能 提供信息和解决激励问题 传递政策效应 推动经济一体化 第二节 金融市场的分类 （二）两个市场的关系 1、区别 一级市场促进物质资本的形成 二级市场增强证券的流动性 2、联系 一级市场是二级市场的基础和前提； 二级市场是一级市场存在的必要条件 提供流动 价格确定 对发行者进行监督 （三）发行方式： 1、公募（公开发行） (public offering) （1）定义：向不特定的公众公开发行证券，来筹集资金的融资方式。 （2）投资银行：证券设计、证券销售。 2、私募（私下发行） （private placement) （1）定义：只向特定的少数投资者发行证券的融资方式。 （2）优点：手续简单、费用低廉。 （3）缺点：所发行证券不能直接公开上市。 3、投资银行承销证券的方式： 代销、余额包销和全额包销三种方式。 2、场外交易市场 由自营商通过计算机、电话、电传、报刊等通信工具建立起来的一个无形交易网络。 三、按照交易期限：货币市场和资本市场 1、货币市场：期限在一年以内的短期金融工具的交易市场。 融资期限：一年以内 交易目的：短期资金需要 金融工具：流动性强 种类：短期国债市场、票据市场、大额可转让定期存单市场、回购协议市场、同业拆借市场等。 2、资本市场：指以期限1年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的市场。 融资期限：一年以上 交易目的：长期投资性资金的供求需要 种类：中长期存贷款市场和有价证券市场 四、按照成交与定价的方式分：公开市场与议价市场 （ 1）公开市场： 金融工具的交易价格是通过众多的买主与卖主公开竞价而形成的市场。 一般是在有组织的证券交易所进行。 （2）议价市场： 金融工具的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。 一般是在场外进行的。 阅读知识： 集合竞价和连续竞价 目前上海、深圳证券交易所同时采用集合竞价和连续竞价两种竞价方式。即对每个交易日上午9：15至9：25撮合系统接受的全部有效委托进行集合竞价处理，对其余交易时间的有效委托进行连续竞价处理。??? 集合竞价是这样确定成交价的：1、系统对所有买入有效委托按照委托限价由高到低的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列；所有卖出有效委托按照委托限价由低到高的顺序排列，限价相同者按照进入系统的先后排列。2、系统根据竞价规则自动确定集合竞价的成交价，所有成交均以此价格成交；集合竞价的成交价的确定原则是，以此价格成交，能得到最大成交量。 3、系统依序逐步将排在前面的买入委托和卖出委托配对成交，即按照“价格优先、同等价格下时间优先”的成交顺序依次成交，直到不能成交为止，即所有买委托的限价均低于卖委托的限价。未成交的委托排队等待成交。??? 集合竞价后新的委托逐笔进入系统，与排队的委托进行连续竞价撮合。