第二章 财务价值计量基础 《财务管理学》(第二版)教学课件.pptVIP

第二章 财务价值计量基础 第一节 资金时间价值 第二节 资金风险价值 内容提要 思考题 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 (一)资金时间价值的含义 一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值 随着时间推移，周转使用中的资金价值发生了增值 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价 值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资 金时间价值(Time Value of Money) 资金时间价值的实质，是资金周转使用后由于创 造了新的价值（利润）而产生的增值额 (二)资金时间价值的实质 西方经济学者观点 “时间利息论” :对现有货币评价高于未来货币评价 “流动偏好论” ：放弃流通偏好的报酬 “节欲论”：不将货币用于生活的报酬 马克思观点 时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值 资金时间价值的相对数(时间价值率)是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率 其绝对数(时间价值额)是资金在生产经营中带来的增殖额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积  (三)在我国运用资金时间价值的必要性 随着社会主义市场经济的建立和完善，在我国 不仅有了资金时间价值存在的客观基础，而且 有着充分运用它的迫切性 资金时间价值是衡量企业经济效益、考核经 营成果的重要依据 资金时间价值是进行投资、筹资、收益分配 决策的重要条件 二、一次性收付款项终值和现值的计算 (一)单利终值和现值的计算 1．单利终值。在单利(Simple Interest)方式下， 本金能带来利息，利息必须在提出以后再以本 金形式投入才能生利，否则不能生利 单利终值的一般计算公式为： （Final Valus）FV n=PV0×(1+i×n) 式中，FV n为终值，即第n年末的价值；PV0为现值， 即0年(第1年初)的价值，i为利率，n为计算期数。 2．单利现值。现值(Present Value)就是以后年 份收到或付出资金的现在价值，可用倒求本 金的方法计算。由终值求现值，叫做 折现(Discount)  2．复利现值。复利现值也是以后年份收到或付出资金的现在价值 复利现值的一般计算公式为： 上列公式中的 和 分别称为复利终值系数(Future Value Interest Factor)和复利现值系数(Present Value Interest Factor)。其简略表示形式分别为FVIF i,n和PVUF i,n。 以上两个公式，可分别改写为 FV n = PV 0· FVIF i,n PV 0 = FV n· PVIF i,n  三、年金终值和现值的计算 年金（Annuity）是指一定期间内每期相等金 额的收付款项折旧、租金、利息、保险金、养 老金等通常都是采取年金的形式 按年金的每次收付发生的时间不同 可分为: 每期期末收款、付款的年金，称为后付年金， 即普通年金（Ordinary Annuity） 每期期初收款、付款的年金，称为先付年金（ Annuity Due），称即付年金 距今若干期以后发生的每期期末收款、付款的 年金，称为递延年金（Deferred Annuity） 无限期连续收款、付款的年金，称为永续年金 （Perpetual Annuity） （一）后付年金终值和现值的计算 1.后付年金终值（已知年金A，求年金终值FVA）。 后付年金是指一定时期每期期末等额的收付款项。 由于在经济活动中的后付年金最为常见，故又称 普通年金 后付年金终值如零存整取的本利和，是一定时期 内每期期末收付款项的复利终值之和 每年存款1元，年利率10%，经过5年，年金终值可表示如图所示 例逐年的终值和年金终值，可计算如下： 1元1年的终值=1.000（元） 1元2年的终值=1×(1+10%)1=1.100（元） 1元3年的终值=1×(1+10%)2=1.210（元） 1元4年的终值=1×(1+10%)3=1.331（元） 1元5年的终值=1×(1+10%)4=1.464（元） 3．后付年金现值（已知年金A，求年金现值PVA0）。 后付年金现值通常为每年投资收益的现值总和，它 是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和 每年取得收益1元，年利率为10%，为期5年，年金 现值如图所示 上式中的 称作资本回收系数，可以查 阅资本回收系数表，也可通过年金现值系数的倒数求得 (二)先付年金终值和现值的计算 先付年金是指一定时期内每期期初等