第六章 建设项目财务评价 工程经济学 教学课件.pptVIP

第六章  建设项目的财务评价 财务评价 又称企业经济评价。根据现行国家财税制度和价格体系，分析、计算项目的直接效益和直接费用，以考察项目的盈利能力、清偿能力和财务生存能力等财务状况，据以判别项目的财务可行性。 站在项目的立场上，按照微观利益最大化的原则，以项目为边界，以项目系统的实际发生为依据，分析、计算项目的财务效益和费用，考察项目对财务主体的财务贡献，据此判断项目在财务上的可行性，为投资决策、融资决策和其他有关方面决策提供依据。 财务评价分类 融资前财务评价 考察项目自身的经济性，为后续工作提供基础。 融资后财务评价 考察在既定融资方案基础上，项目对投资人的贡献及其运行状况。 融资前财务评价 在不考虑债务融资的条件下进行的财务评价。 融资前财务评价不考虑债务资金的筹集、使用和偿本付息等融资问题（假设所需全部资金均为项目所有）对项目建设和运营效益的影响，以考察项目自身的财务可行性。 在初步可行性研究阶段，可以只进行融资前财务评价。 融资前财务评价的内容 从项目投资盈利能力角度，考察项目方案设计的合理性，为后续融资和投资决策做准备。所以，融资前评价是对项目盈利能力的评价。 项目盈利能力评价可从所得税前和所得税后两方面进行。 融资前财务评价的现金流 融资前评价项目投资现金流量由以下科目构成： 现金流入：营业收入、补贴收入、固定资产残值及流动资金回收。 现金流出：建设投资、流动资金、经营成本、增值税、营业税金及附加。 税后评价时，现金流出还包括调整所得税。 需要注意 1. 当项目计征增值税时，营业收入是否含（增值）税，一定要区别处理。当营业收入为不含（增值）税收入时，现金流出中不含增值税科目；当营业收入为含（增值）税收入时，现金流出中应增加增值税科目。 2. 进行税后评价时，计算企业所得税的基础是息税前利润，称为“调整所得税”。 项目投资现金流量表 练 习 某项目使用1000万元建设投资（含无形资产和其他资产200万元）进行建设，项目资本金900万元，借款300万元。借款利率为8%。从第三年末开始还款，4年内等额偿还本息。项目流动资金200万元，第三年初投入。固定资产残值40万元，其他资产无残值，均线性折旧和摊销。营业税率5%，企业所得税率为25%。基准折现率为10%。试对项目进行财务评价。 思 路 1.融资前财务评价 财务投资现金流 现金流入： 营业收入、补贴收入、固定资产残值及流动资金回收。 现金流出： 建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加。 ——项目财务投资现金流量表 项目投资现金流量表 调整所得税计算表 融资后财务评价 在确定的融资方案基础上进行的项目财务评价。融资后财务评价考虑了债务资金的筹集、使用和还本付息等融资问题对项目建设和运营效益的影响，以考察项目对投资者的财务贡献。 融资前评价是站在项目的角度，考察项目的财务可行性；融资后评价是站在投资者的角度，考察项目对资本金和其他投资的贡献，判断项目满足投资者投资期望的程度。 融资后财务评价的内容 1.盈利能力评价：在确定的融资方案（借款以及还本付息）基础上对建设项目的投资收益能力的考察。 2.偿债能力评价：对于使用了债务资金的建设项目，考察其运营后形成的可用于还款的资金按照借款时设定的还款期限和还款方式偿本付息的能力。 3.财务生存能力评价：也称资金平衡能力评价，在综合分析项目的融资活动、投资活动和经营活动的基础上，通过项目的净现金流量分析项目现金流入对于项目融资活动、投资活动和经营活动现金流出的支撑和维持能力。 财务盈利能力评价的现金流 资本金财务评价。现金流量由以下科目构成： 现金流入：营业收入、补贴收入、固定资产残值及流动资金回收。 现金流出：项目资本金投入、经营成本、营业税金及附加、企业所得税、借款的偿本与付息。 投资各方财务评价。投资各方财务评价的现金流量由以下科目构成： 现金流入：利润分配、资产处置收益分配、租赁费收入、技术转让或使用收入。 现金流出：实缴资本、租赁资产支出。 融资前评价和融资后评价关系 财务评价的步骤和程序 项目方案设计 返回 放弃 融 基 建设投资 否 资 础 流动资金 项目投资现金流分析 前 数 营业收入 （项目投资FNPV、FIRR、投资回收期）