沪胶2009年回顾及2010展望2009年V型走势过后2010续走N型！.docVIP

2009年V型走势过后2010续走N型！ --------------沪胶2009年回顾及2010展望 前言：2008年的金融危机刚过，当人们还在思索如何挨过寒冬时，2009年的天胶市场却走出大V型行情，全年涨幅接近110%。面对即将来临的2010年，沪胶行情或许将承接2009年的涨势演绎N型走势。 一、2009年天胶市场回顾 1、沪胶走势回顾 综观2009年沪胶行情，可谓全所未有。成交量持仓量创出历史新高，年度涨幅也创历史之最。以沪胶指数为例，期价从10980元开始一路上涨，至年底已冲至23500元左右的高位，最大涨幅达到12500元，幅度达到113%。通过全年分析，按上涨性质与推动因素行情大致可以分为两段：第一段是2009年的上半年，沪胶指数从11000元涨至15000元。此段行情的主导因素是救市行情。金融危机刚过后，企业出现极度悲观的情绪，采购基本停滞，国内外产区价格处于历史低位区，主要产胶国对了保护本国胶农的利益纷纷采取保护措施。如东南亚国家采取资金托市收购、有条件地出口限制措施，中国政府的产区14600元10.5万吨收储行动等等。一系列的救市措施，挽回了农民和产胶企业的信心，同时也让天然橡胶价格逐步回升。第二段是2009年下半年，沪胶指数从15000元涨至24000元左右。此段行情的主导因素是东南亚减产和通胀预期。由于降雨和干旱的局部异常现象发生，除中国外的几个主要产胶国纷纷出现减产，全球整体减产超过5%。以此同时，由于货币信贷的超量投放，市场对于未来通胀预期的加强，助长囤货行为，造成变相供应紧张。天胶期价的发现价格功能得到发挥，基本引领了现货市场的上涨走势。整体上，如果说上半年的上涨行情是去08年底超跌行情的修正，那么09年下半年的上涨行情则是有基本面支撑的推动行情。 2、日胶走势回顾 2009年日胶走势整体表现为上涨行情。综观全年，日胶指数从136日元开始上涨，至年底时最高涨至272日元，涨幅为136日元，幅度为100%。其推动因素主要为东南亚减产导致出口报价不断上涨，原油大幅反弹合成胶水涨船高。日元对日胶指数的影响分为两个段段，第一阶段即09年上半年日元和日胶走势呈现反向关系，即日元走势时日胶指数表现就比较强。这是正常情况。第二阶段为09年下半年，日元和日胶走势呈现正向关系，即在日元走坚并创出新高的同时，日胶指数也同步创出新高。这主要是因素日元因美元大幅下跌而走强，而日胶是因为基本面而大幅上涨。整体上，日元升使得其天胶进口成本降低，因为同期国际天然橡胶从1400美元左右涨至2920美元。 3、现货走势回顾 （1）现货标胶 2009年现货标胶走势大致跟沪胶走势趋同。08年底国内产区农垦限价收购，承受巨大压力，从而保护农民割胶积极性。当时期货市场已跌到9000元左右，但产区收购价却维持在14000元。进入09年，天然橡胶逐步回升并走强。产区现货标胶从14000元涨至年底的22000元，涨幅为8000元，而销区报价普遍较产区高300至500元。整体上，上半年基本没涨，下半年才在期货价格上涨的带动下被动跟随走高。 数据来源：卓创资讯 （2）复合胶 2009年的复合胶市场表现可谓如火朝天。由于复合胶关税在09年开始执行进口零关税，原先执行的关税为5%。零关税因素直接拉开复合胶和标胶的价差，使得复合胶占据明显的成本优势，企业大量以复合胶方式进口橡胶原料，从而导致复合胶挤压标胶份额。这从09年复合胶进口量暴增可见一般，受此影响全年现货标胶表现相对清淡得多。综观全年，复合胶从13000元左右开始上涨，至年底普遍达到22000元。基本与产区标胶报价差不多，这与上半年基本维持1000多元的价差相去甚远。整体上，上半年基本维持低位震荡，涨幅基本为下半年实现。 数据来源：卓创资讯 （3）进口标胶 2009年东南亚基本是从上半年的震荡盘升演变为下半年的急速上涨。泰国RSS3橡胶从1400美元左右涨至年底最高达到2920美元左右，涨幅大约为1520美元，幅度达到110%。上半年因为几大产胶国采取救市护价措施，出口报价震荡盘升。这一阶段涨幅大致为400美元。下半年因为减产和整体商品大幅上涨激励，出口报价开始进入加速上涨。这一阶段涨幅大约为1120美元左右。 （4）合成胶 2009年合成胶整体涨幅较小。顺丁胶从年初的11000元左右为起点上涨，至年底涨至18000元左右，涨幅大约为7000元。丁苯胶从年初的10500元左右涨至年底的15500左右，涨幅大约为5000元左右。整体上，上半年基本没涨，下半年涨幅较大，特别是第四季度出现急速上涨。其与标胶价差也从最低2000多元拉开到4000元左右，最高一度达到5000多元。价差保持高位水平，削弱了现货标胶的表现。 4、资金持仓和机构动向 200