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短期融资券信用评级报告 辽宁宏程塑料型材有限公司 2011 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA－ 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，辽宁宏程塑料型材有限公司 本期短期融资券信用等级：A-1 发行额度：6 亿元 （以下简称“公司”）拟发行的2011 年度第一 期 限：366 天 期短期融资券的信用等级为 A-1 。基于对公司 评级时间：2010 年 12 月 20 日 主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力 的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融 财务数据 资券到期不能偿还的风险低，安全性高。 项 目 2007 年 2008 年 2009 年 10 年 9 月 现金类资产(亿元) 14.85 19.73 21.61 28.96 优势 资产总额(亿元) 46.35 62.10 55.95 63.61 所有者权益(亿元) 25.66 29.57 33.51 36.73 1．公司是中国大型现代化塑料型材生产基地 短期债务(亿元) 18.16 25.65 8.32 12.35 之一，产能规模较大，综合竞争力较强。 全部债务(亿元) 24.26 31.65 21.62 25.75 2 ．公司资产流动性良好，现金类资产较充裕， 主营业务收入(亿元) 27.01 35.09 37.03 29.46 对本期短期融资券保障能力较强。 利润总额(亿元) 3.60 5.30 5.20 4.29 3 ．公司经营活动现金流入较充沛，对本期债 EBITDA(亿元) 6.21 8.32 8.21 -- 券覆盖程度适宜。 经营性净现金流(亿元) 3.41 9.04 2.52 4.10 净资产收益率(%) 10.25 13.42 11.62 -- 关注 资产负债率(%) 44.65 52.38 40.11 42.26 1．塑料型材行业竞争激烈，同时原材料 PVC 速动比率(%) 123.83 109.39 341.42 296.22 EBITDA 利息倍数(倍) 5.36 5.95 7.13 -- 价格波动较大。 经营现金流动负债比(%) 23.37 34.09 27.58 -- 2 ．公司其他应收款规模较大，对公司资金形 现金偿债倍数(倍) 2.47 3.29 3.60 4.83 成一定占用。 注：公司 2010 年 9 月末财务数据未经审计。 3 ．公司对外担保规模较大，存在一定或有负 债风险。 分析师 黄滨 王立婷 lianhe@ 电话：010 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） Http ：// 辽宁宏程塑料型材有限公司