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2017 年 04 月 05 日 证券研究报告 2017 年3 月银行研究月报 评级：买入 维持评级 行业研究月报 长期竞争力评级：高于行业均值 3 月板块估值回落；目前具备配置价值 市场数据(人民币） 板块表现月回顾 行业优化平均市盈率 6.57 市场优化平均市盈率 17.75  本月申万二级银行指数下跌 1.90%。同期上证综指下跌 0.59%，沪深 300 国金银行指数 2929.93 指数上涨 0.09%。本月银行板块跑输市场，整体表现不佳。在申万二级板块 沪深300 指数 3456.05 比较中银行板块表现相对较弱。 上证指数 3222.51  具体个股来看：本月次新股涨幅差异较大，张家港行（+67.42%，自 3 月 深证成指 10428.72 17 日停牌，4 月5 日复牌）、无锡银行 （+1.45%）、吴江银行（+1.05%）涨 中小板综指 11619.11 幅居前；江阴银行（- 12.66%）、江苏银行（-3.85%）、贵阳银行（-3.16%） 跌幅较大；16 家老上市银行中四大行表现较好，工商银行 （+3.20%）、农业 银行（+2.77%）、中国银行（+0.54% ）、建设银行（+0.34% ），跌幅居前的 2912 是民生银行（-6.09%）、北京银行（-4.47%）、浦发银行（-3.50%）。 2827 本月金融数据：企业信贷规模继续稳健回升 2742  2 月末， M2 同比增长 11.1%，增速分别比上月末和去年同期低 0.2 个和 2.2 个 2657 百分点； M1 同比增长21.4% ，增速分别比上月末和去年同期高6.9 个和4 个百 2571 分点。当月人民币贷款增加 1.17 万亿元，同比多增 4391 亿元；当月人民币存 5 5 5 5 0 0 0 0 款增加 2.31 万亿元，同比多增 1.46 万亿元。2017 年 2 月末社融规模存量为 4 7 0 1 0 0 1 0 6 6 6 7 160.73 万亿元，同比增长 12.8%。2 月末社会融资规模增量为 1.15 万亿元，分 1 1 1 1 别比上月和去年同期少增2.6 万亿元和多增3166 亿元。 国金行业 沪深300  简评：1）2 月M1 增速明显提升， M1M2 剪刀差回升；2）2 月企业中长期贷款 同比持续回升，按揭贷款回落；3）2 月企业存款回流，居民存款下降；4）2 月 表外融资较上月明显回落。 相关报告 他山之石,美国区域性中小银行的研究及启示 1. 《他山之石,美国区域性中小银行的研究及 启示》，2017.3.31  主要看点：美国中小银行客户结构定位于农村、城郊等区域的中小企业、社区 居民和农户，员工深入经营区域，有效匹配客户需求和产品