锌月报：全球锌锭紧缺延续，推动价格重心上移.pdfVIP

▍银河期货有色金属事业部 ▍锌月报 银河期货有色金属事业部 廖 凡 ：021：liaofan_qh@ ：上海市浦东新区世纪大道1501 号9 楼 全球锌锭紧缺延续 推动价格重心上移 报告摘要 全球锌锭紧缺延续 推动价格重心上移 1 报告摘要 1 一、 行业要闻 2 二、锌市场回顾及库存 2 三、 全球锌供需状况4 四、 国内锌供需状况5 五、 总结与展望 10 免责声明 10 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 1 一、行业要闻 1、据SMM 调研了解，12 月锌冶炼厂开工率较11 月份环比下降约4.16% ，其中大中小企业开工率均 呈现下降，中金岭南常规检修及部分企业因锌矿紧张、枯水期等因素影响开工，整体产量环比减少达2 万 多吨。 2 、国际铅锌研究小组(ILZSG)1 月17 日公布的数据显示，去年11 月，全球锌市供应短缺扩大至80,100 吨，10 月修正后为短缺41,200 吨。去年前 11 个月，锌市供应短缺485,000 吨，上年同期为短缺206,000 吨 3、2017 年 12 月SMM 中国精炼锌产量48.37 万吨，环比减少5.03% ，同比增加2.07% 。1-12 精炼锌 产量546.3 万吨，1-12 月累计同比微增0.03%。 4、Wood Mackenzie 预估，今年锌市料短缺35 万吨，2019 年短缺15 万吨；预计锌价到今年年底会 升向4000 美元，可能在明年初见顶。 5、1 月19 日，LME 锌注销仓单增至81575 吨，环比上一日增加24125 吨，注销仓单占比接近45%。 二、锌市场回顾及库存 1、锌期现市场 1 月份锌价震荡偏强，整体重心继续上移，截止1 月25 日，沪锌主力最高价26480 ，最低价25670 ， 月涨幅1.8%附近；LME 锌则收于3460 美元，月涨幅4.3% ，外强内弱明显。1 月份美元指数连续暴跌，带 动有色商品价格持续上涨，LME 锌库存紧张态势同样在持续；在宏观因素及基本面的共同作用之下，LME 锌 1 月份连续创出新高。由于外盘的强势上涨，同样带动国内沪锌小幅上行，但国内锌锭紧缺情况略有缓 解，导致国内表现偏弱。 从国内现货市场来看，1 月份由月初的小幅升水逐步走弱，截止1 月25 日，上海0#锌报价贴水45 元 / 吨。由于受到环保政策的影响，1 月份镀锌开工率小幅下滑，尤其是华北地区影响明显，导致整个消费端 表现较差，影响现货市场表现。考虑到春节假期将近，短期内消费或继续季节性疲软，节前现货贴水或将 延续。 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 图 1: 沪锌主力合约走势 图 2: 上海地区锌锭价格及升贴水变化 资料来源:Wind 资讯 银河期货有色金属部 2、库存 截止1 月25 日，LME 锌库存合计 179450 吨，本月库存继续小幅下滑，较上月同期减少近7000 吨， 库存整体下滑态势有所放缓。分地区来看，主要的 LME 锌库存依然集中在新奥尔良，亚洲、欧洲地区库 存全部低于 1000 吨，库存依然十分紧张。从国内来看，截止1 月19