纺织服装行业：白马持续领涨，品牌服装龙头逻辑渐获认可.pdfVIP

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2018-02-07 发布于北京
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纺织服装行业：白马持续领涨，品牌服装龙头逻辑渐获认可.pdf

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[Table_Industry1] 证券研究报告〃行业研究〃纺织服装 [Table_Industry] 纺织服装 [Table_Main] 白马持续领涨，品牌服装龙头逻辑渐获认可 [Table_Author] 2018 年01 月28 日增持(维持) 证券分析师马莉执业证书编号：S0600517050002 投资要点 021  马莉看行业：开年以来纺服龙头行情亮眼，森马服饰、海澜之家分别 mal@ 以18.8%/17.9%的涨幅列居榜首，新模式提效主线中开润股份/ 南极电证券分析师陈腾曦商亦分别上涨2.8%/2.5%。自12 月以来我们已经多周重点推荐森马服执业证书编号：S0600517070001 饰、海澜之家、富安娜、歌力思、太平鸟等品牌服饰龙头，并持续提 chentx@ 示开润股份、南极电商、跨境通、华孚色纺等标的的配臵机会。本周证券分析师林骥川纺服走势良好，投资者对板块投资逻辑关注度提升，在此背景下，我执业证书编号：S0600517050003 们再次重申三条投资主线，并继续坚定看好纺服板块配臵机会。 linjch@  1、品牌服装投资主线：宏观经济向好+渠道调整到位+17Q4 冷冬 18 [Table_PicQuote] 行业走势春节较晚+龙头全面提效，多重利好共振下以森马、海澜为首，品牌服饰龙头表现优秀。四季度以来龙头零售数据向好，主要导源于四大方面：1 ）宏观经济2017 年表现向好，利好消费。2 ）服装行业2011 纺织服装( 申万) 沪深300 年以来渠道调整持续至今，可见成效。3 ）17 年北方冬季较冷叠加 18 40% 年春季较晚，利好纺服业整体销售。4 ）在以上背景基础上，龙头多 30% 年致力商品+供应链+零售端全面提效，优势沉淀下17Q4 以来基本面 20% 表现突出。伴随着渠道调整，纺服品牌龙头在过去几年发力全面提效， 10% 0% 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 商品端加强企划、选款能力，供应链端精简供应商团队，订单更集中 / / / / / / / / / / / / 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 -10% / / / / / / / / 1 1 1 / 7 7 7 7 7 7 7 7 / / / 8