2018年全球宏观经济展望：全球没有朱格拉，只有再通胀.pdfVIP

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 全球经济新常态系列报告 （二） 2018-1-30 全球没有朱格拉，只有再通胀 世界经济与海外市场|专题报告 ——2018 年全球宏观经济展望 [Table_Author] 报告要点 分析师 赵伟 （8621  本轮美国、欧洲和中国经济复苏的驱动力大相径庭，与全球朱格拉周期无关 zhaowei4@ 本轮美欧经济复苏与全球朱格拉周期无关。本轮周期中，受能源类建筑投资和 执业证书编号：S0490516050002 工业、信息类设备投资改善支撑，美国私人投资增速止跌回升，进而支撑经济 联系人 徐骥 持续回暖；与美国不同，欧洲经济复苏的核心动力来自出口，而消费和投资对 （8621 xuji@ GDP 拉动率均持续下滑。总体来看，全球朱格拉周期开启的论调仅是口号而已。 本轮中国经济企稳改善，兼具需求端和供给端两个层面的支持。一方面，伴随 联系人 顾皓卿 内、外需逐步企稳改善，中国消费、设备投资和出口增速等持续修复，对经济 （8621 支持明显抬升。另一方面，供给侧结构改革助力中国经济结构转型，传统资本 guhq1@ 密集型行业加速出清、对经济拖累下降，“新经济”崛起、对经济支持作用提升。 分析师 联系人 杨飞  全球进入新常态，传统价值链分工体系重构，主要经济体间经济同步性下降 （8621 2011 年来，全球主要经济体均开拓增长新动能。比如，页岩革命爆发后，美国 yangfei3@ 原油及相关产品产量、净出口大增，能源行业逐步成为美国经济新增长动能； 联系人 张蓉蓉 欧洲“消费国”属性下降、“生产国”属性持续提升，经济对出口依赖大幅上升； （8621 中国转型进入下半场，伴随投资增速回落，经济驱动力由投资逐步转向消费。 zhangrr@ 全球进入新常态，价值链分工重构、经济同步性下降。一方面，传统消费国美 国着手重塑工业部门、减轻对生产国依赖，欧元