保险行业深度报告：数据与逻辑之辩，咬定青山不放松.pdfVIP

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2018-02-07 发布于北京
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行业研究保险证券研究报告 2018 年 1 月 30 日行保险业深度行业评级推荐研究数据与逻辑之辩：咬定青山不放松报评级变动维持告主要观点华创证券研究所 1.开门红差则全年差？NO 证券分析师：洪锦屏 2007 年至2016 年保险公司 1 月新单占全年新单的比例平均不到20% ，尤其执业编号：S0360516110002 电话：0755 是2014 年之前，平均值只有 12.6%。2014 年是寿险行业的一个转折点，保邮箱：hongjinping@ 险公司的发展从这一年开始出现巨大的分野，中短存续期及理财型年金的大幅兴起。静态的看，一月份乃至一季度确实影响巨大，但这种开门红的巨大证券分析师：翟盛杰影响是前几年行业发展特殊阶段中被强化的，在2017 年行业回归“保险姓保” 执业编号：S0360517110003 电话：0755 的大背景下，这种简单的趋势外推显然是武断的。我们认为，未来 1 月保费邮箱：zhaishengjie@ 收入占比大概率回归到15%-20% 的区间内，保险公司基于今年的策略失误也推荐公司及评级会及时调整全年的营销节奏和方案。由于保障需求释放较理财型更为平稳和公司名称及代码评级刚性，未来保费收入的增速在剔除基数影响后会趋于平稳，而新业务价值的新华保险 SH.601336 推荐增长依然维持在15%-20% 的区间。中国平安SH.601318 推荐中国人寿SH.601628 推荐 2.保费下降，代理人脱落影响全年？不尽然中国太保SH.601601 推荐代理人短期确实存在增速下降和脱落率上升的情况，但不意味着保费增速的行业表现对比图(近 12 个月) 下滑，这其中还有许多环节需要验证。台湾2