策略研究：注重市场基石，回归价值投资.pdfVIP

证券研究报告：策略研究 注重市场基石 回归价值投资 2018 年1 月25 日 深度研究 2017 ：股市分化显著，凸显基石作用 A 股走势 2017 年A 股市场凸显出一系列新特征新逻辑，市场呈现出蓝筹股引 领的结构性行情，以上证50 样本股为代表的白马股与大蓝筹表现较为 瞩目。 2018：新时代，新变化 2018 年防范金融风险成为重中之重，在金融行业监管趋严、供给侧结构 性改革深化背景下，新时代有望迎来高质量发展阶段，权重股、龙头股 等蓝筹股有望延续行情。 强监管、深化供给侧结构性改革背景下，行业龙头继续受益。2018 年防范系统性金融风险将成为金融工作的主题，同时供给侧结构性改 革的深入推进，都将使得经济结构不断优化，提升传统公司业绩。随 分析师 着金融和实体经济、金融和房地产之间良性循环的逐步形成，传统周 翟太煌 期性行业、房地产行业等行业的龙头标的有望再次受益。 执业证书编号：S0760511010016 Tel：0351-8686985 投资者预期与偏好发生改变。A 股市场中个人投资者占有绝对优势， Email：zhaitaihuang@ 投资者预期与实际落差差距扩大导致其风险偏好降低；A 股市场风格已 由高估值、高成长的投资逻辑向低估值的价值投资切换，未来市场特 征和风格有望切换。 研究助理 把握基本面边际变化，坚守价值投资理念。经济基本面向好：供给 李淑芳 侧结构性改革提升工业企业新增产能或升级改造的需求；房地产去库 Tel: 0351-8686978 存基本完成，房地产开发投资有望上行；消费需求及进出口有望继续 Email: lishufang@ 上行；信贷和社会融资需求企稳回升：2017 年社会融资规模持续扩大， 直接融资占比回升，中长期信贷需求也有效提升；存量资金博弈以及 研究助理 增量资金入市利好股市；以及IPO 常态化有望改善投资者预期：随着 李欣谢 发审委加快发审频率，以及通过率降低， A 股市场环境将得到改善， Tel: 0351-8686797 估值结构趋于合理。 Email: lixinxie@ 2018 年股市展望。（1）夯实投资基石，回归价值投资。严监管的市 场环境下，业绩稳健增长、行业龙头地位突出的公司将有望走出独立 地址：太原市府西街69 号国贸中心A 座28 层 行情；（2 ）供给侧结构性改革深化，寻求行业龙头股。兼并重组将成 电话：0351-8686990 为2018 年的重要行情，企业盈利将持续改善，估值中枢有望抬升，龙 山西证券股份有限公司 头标的投资机会仍值得关注；（3 ）“二八