传媒行业新三板2018年投资策略：新三板传媒公司并购加速成长，关注影视游戏等细分行业.pdfVIP

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2018-02-07 发布于北京
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传媒行业新三板2018年投资策略：新三板传媒公司并购加速成长，关注影视游戏等细分行业.pdf

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证券研究报告 | 新三板行业研究联讯新三板 2018 年传媒行业投资策略【联讯新三板2018 年传媒行业投资策略】新三板传媒公司并购加速成长，关注影视游戏等细分行业 2018 年 01 月30 日投资要点分析师：彭海  传媒部分新兴细分行业保持高速增长，新三板传媒公司通过并购加速成长执业编号：S0300517030001 电话：010 随着中国移动红利时代的成熟，用户由PC 端向移动端迁徙的趋势放缓，中邮箱：penghai@ 国的移动互联网领域进入存量市场，与此对应的是买量成本上升，和头部化分析师：陈诤娴趋势的显现。因为移动端而新兴商业模式较多产生于移动端，随移动端内容执业编号：S0300516090001 的丰富，占据了用户更多的闲暇时间。随着国内用户红利逐渐消失，传媒行电话：+86-021 邮箱：chenzhengxian@ 业从产业层面到资本层面都经历了一整年的消化期，整体增速有所放缓。但从行业细分领域看，由于用户内容付费意愿提升、互联网加速传媒企业的转研究助理：李兴电话：010 型和并购等因素，传媒部分新兴细分行业仍保持高速增长。在并购方面，虽邮箱：lixing@ 然传媒行业并购总体情况自2015 年达到顶峰之后有下滑趋势，但新三板传媒并购热度近三年总体呈上升态势，CAGR 超过59%。我们建议关注影视、数字阅读、游戏、广告等具有成长性的传媒细分行业，并积极布局细分行业中低估值、业绩优的白马股。  影视：优质国产大片带动票房回暖，网剧付费时代全面到来电影方面，在票房回暖，国产电影质量提升的背景之下，随着城镇化的推进、三线城市及以下城市观影人次有望进一步增长；此外，随着我国消费升级持续，居民娱乐消费支出增多，人均观影次数有望继续增长。两大核心驱动有望带动票房保持增长。因此，优质电影制作、发行商将显著受益。网剧方面，由于观剧习惯的互联网化、IP 热潮的兴起、新媒体的迅速发展等因素的影响，2014 年以来网生内容市场快速增长，网络剧“爆款”频现，影响力提升显著，市场规模也不断高速增长。此外，随着视频付费用户增长，未来中国视频付费市场想象空间巨大，从而也有望进一步带动网剧市场的发展。  游戏：移动游戏市场保持高速增长，电竞等细分领域助力行业保持稳定增速游戏方面，虽然目前网络游戏整体增速有所放缓，但是随着移动互联网渗透率的提高和智能手机的普及，我国移动游戏的市场规模仍保持高速增长，是目前行业增长的主要驱动力。此外，随着我国游戏厂商纷纷出海拓展海外市场份额以及电竞游戏的逐渐兴起，我们认为游戏市场规模有望继续保持增长。因此，具有游戏“研运一体”实力并且积极拓展海外市场的公司有望受