2月棉花、棉纱投资策略报告：棉花供应量充足，年后消费有好转预期.pdfVIP

银河期货轻工事业部研究员 ：刘倩楠 焉保腾 ：010：liuqiannan_qh@ ：北京市朝阳区朝外大街人寿大厦1302 2018 年1 月24 日星期三 : ▍轻工事业部▍2 月棉花、棉纱投资策略报告 棉花供应量充足，年后消费有好转预期 一、 1 月行情回顾 1 月份棉花期货市场中，郑棉和美棉都走出了一波上涨行情，ICE 美棉由于美棉签约情况好以及未点价销 售合约量大等原因一月份继续大幅上涨, 由77.5 美分/磅上涨至高点84.5 美分/磅左右，上涨幅度9%。而郑棉 在外棉价格强势以及替代产品的涤纶短纤价格上涨的带动下，价格也出现上涨，由 14900 上涨至高点 15600 左右，上涨幅度4.7% 。而郑商所棉纱期货价格在棉花上涨的带动下也呈现上涨趋势，由最低点的22800 上涨 至高点23600 附近，涨幅3.5%。 图1:ICE美棉主力合约走势图 图2:郑棉主力合约走势图 银河期货研究中心您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 图3:郑棉纱主力合约走势图 1 棉花研究 报告 现货方面由于内外棉期货价格大涨，以及纺织厂年前补库需求，近期质量好的新棉现货价格也出现 100-200 元/ 吨的上涨，成交情况较之前也略有好转。疆内提货价近日上涨至16000-16200 元/ 吨（毛重，带票）； 机采棉也由 15600 元/吨（公定、带票、疆内提货），上涨至15800 元/吨。由于中国环保力度加强以及石油价 格大涨等原因，1 月份PTA 、涤纶短纤、粘胶短纤价格都出现不同幅度的上涨，涤纶短纤较上月同期价格上涨 了300 元/ 吨至9175 元/ 吨，而粘胶短纤较上月同期价格也上涨了300 元/吨至14600 元/ 吨。 下游纱线市场需求未改善，与去年同期相比情况差许多，节前放假氛围升温，利润空间各不相同，前期 备货储备棉量大且生产中低端纱的企业目前利润情况不错，而备货量少使用新棉的企业利润空间相对小一些， 但总体而言由于内外棉价差大幅缩小，目前国内的纺纱企业用棉成本和国外企业相差不大，因此生存环境仍 有所改善。目前纯棉纱和下游布的库存量增加，销售一般，价格偏弱，国内C32S 均价在23000 元/ 吨左右， JC40S 均价在26300-26500 元/ 吨。由于原料上涨带动涤纶纱和粘胶纱价格也上调，本月T32S 均价约13920 元 / 吨，较上月同期上涨540 元/ 吨，R30S 均价约19050 元/吨，较上月同期上涨250 元/ 吨。 图4:中国棉花价格指数3128B、涤短、粘短价格走势 图5：近期纱线价格走势图 元/ 吨 18000 30,000 元/ 吨 28,000 16000