策略·大势研判：从18年逻辑主线的变化再谈金融“守正”与成长“出奇”.pdfVIP

策略报告 | 投资策略 策略 ·大势研判 证券研究报告 2018 年01 月28 日 作者 从18 年逻辑主线的变化再谈金融“守正”与成长“出奇” 刘晨明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090006 liuchenming@ 去年12 月，我们在A 股年度策略《纲举目张，执本末从》中明确了18 年的配置基调— 徐彪 分析师 —即金融“守正”、成长“出奇”。 SAC 执业证书编号：S1110516080001 xubiao@ 随后我们连续一系列报告进一步论述了18 年的这一配置策略—— 《迎接风险偏好修复： 银行地产“守正”、四大主题“出奇”》、《全面爆发之后，市场何去何从？——我们为什 相关报告 么一直坚定看好金融地产？》、《金融已守正，成长待出奇》、《对于金融“守正”、成长 1 《投资策略：策略-市场正在起变化， “出奇”的再思考》、《市场正在起变化，低估值成长股的阻力极小》。 低估值成长股的阻力极小》 开年以来银行、地产的表现印证了金融“守正”的策略，而过去一周创业板指大涨超过 2018-01-24 5% ，成长“出奇”的方向也从底部逐渐走出来。金融“守正”与成长“出奇”表明上看 似是两个矛盾的风格，但上周的报告中，我们已经详细论述了二者之间的同源性，其背 2 《投资策略：投资策略-17Q4 主动偏 后的逻辑是资金追求“安全性”（即低估值、确定性、高流动性）的特点——从绝对低 股型基金持仓分析》 2018-01-23 估值的银行、地产，再到相对低估值的成长股，是贯穿全年的配置策略。 3 《投资策略：策略·基金年报配置前瞻 本文我们从18 年A 股市场逻辑主线的变化中，再看金融“守正”、成长“出奇”的重要 （上周股市流动性评级为B ）-一周资金 意义。 面及市场情绪监控（0115-0119 ）》 2018-01-22 风险提示：油价引发通胀超预期、金融监管超预期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略报告 | 投资策略 内容目录 1. 再次审视2018 年A 股市场的逻辑主线3 2. 上周回顾9