钢材铁矿石月报：年关将至，得势的钢与失意的矿.pdfVIP

华泰期货|钢材铁矿石月报2018-01-28 华泰期货研究所 黑色金属组 年关将至，得势的钢与失意的矿 尉俊毅 钢材、铁矿石品种：月报摘要 黑色金属及建材研究员 021 观点总结： weijunyi@ 1 月钢价震荡向上，供需基本面较好，库存保持低位，钢厂利润拐头向上，基差通过 从业资格号：F0290682 现货大跌期货平稳的方式得以修复，期货价格回到正常区间运行，预计2 月钢价维持震荡 投资咨询号：Z0011124 向上势头，主力合约在3800-4100 元/吨区间运行，建议采取低买高卖震荡策略，以及逢 低买入1805 合约布局春季行情。套利方面，多螺纹空焦煤套利继续持有。 1 月矿石价格震荡走弱，上涨下跌犹豫不决，基本面整体较弱，港口及钢厂库存均在 高位，价格受到支撑不强，矿山发货量、钢厂采购量稍有边际改变，或者市场消息稍有 风吹草动就会造成价格大幅波动，预计2 月矿价震荡偏弱，建议低买高卖震荡策略，中性 偏空头对待。套利方面，钢厂集中补库前铁矿可作为空头配臵。 策略： 钢材：逢低买入主力合约、多螺纹空焦煤套利继续持有。 铁矿：低买高卖震荡策略、节前轻仓观望，节后逢高做空。 风险： 2 月钢材板块核心风险因素在于：1、限产政策执行力度有所松动；2、在冬季天气和 政策的影响下终端用钢需求超预期回落；3、关注下游终端行业用钢需求的表现。 2 月矿石板块核心风险因素在于：1、钢厂开工率下降；2、矿山发货量超预期；3、 关注钢厂采购偏好。 华泰期货|钢材月报 1 月行情回顾 钢材： 新年伊始，成材在犹豫中向上运行，走势较好，螺纹钢和热轧卷板主力合约前半月持续盘 整，第三周开始上攻，螺纹钢1805 合约由3749 元/吨开始一路向上，一度冲刺4000 元/吨， 热轧卷板1805 合约走势相近，由3791 元/吨开始上涨，盘中成功突破4000 元/吨整数线。 现货市场上，钢材不如期货抗跌，进入1 月份，下游需求因天气、春节等因素影响表现较 为疲软，工地停工，生产线停产，前半月钢坯、成材价格一路下跌。以沙钢为代表的钢厂 密集出台降价促销政策，上海螺纹钢由月初4330 元/吨下跌至3760 元/吨，较12 月初的高 值4980 元/吨已跌去24.5% 。下跌的价格不断逼近贸易商心理价位，1 月中旬起，贸易商开 始增加采购，囤货过冬，钢价随即止跌企稳，回到3900 元/吨水平。 本月01 合约完成移仓换月，远月仍然贴水，但贴水已逐步修复，螺纹基差也逐步缩小至50 元/吨。利润方面，钢厂炼钢利润跟随钢价先降后升，每吨利润维持在800-1200 元区间。 图1：螺纹钢主力合约1 月走势 单位：元/吨 图2 ：热轧卷板主力合约1 月走势 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 2018-01-28 2 / 19 华泰期货|钢材月报 图3 ：螺纹钢现货价格 单位：元/吨