实物期权与跨国投资幻灯片.pptVIP

* 目 录 实物期权与投资 1 实物期权与市场退出 2 实物期权与净现值法的比较 4 实物期权与进入新市场 3 第一节 实物期权与投资 一、实物期权的概念 实物期权(Real Option)是指实物资产的期权。大多数实物期权是美式期权,即在期权到期日之前,投资可以选择在任何时候行使期权。 大多数实物期权又是复合期权(Compound Option)。复合期权是期权的期权,该期权的行使将产生一个或多个更多的期权。由于今天做出的修正一个项目的决策会对未来的投资机会产生影响,因此,该决策是一个复合期权。 第一节 实物期权与投资 二、实物看涨期权 实物看涨期权是指投资项目中包含一个扩大经营的期权。在跨国重组中,一些项目可以从实物看涨期权的角度来分析。跨国资本预算中也可以引入期权的概念。 三、实物看跌期权 实物看跌期权是指投资项目中包含卖出全部或部分资产的权利。它与实物看涨期权一样,也可以从跨国资本预算的角度来分析。 第一节 实物期权与投资 四、实物投资期权与市场进入 在许多情况下,一些具有很高净现值的项目如果推迟投资,而选择在东道国的政治形势稳定后再投资,可能会产生更高的净现值。因此,今天行使一个实物期权意味着放弃未来投资于该项目或类似项目的投资机会。 (一)自然资源项目的实物投资期权 (二)实物投资期权的价值 第二节 实物期权与市场退出 一、实物期权与市场退出