财务管理企业的筹资方式教学教材.pptVIP

第三节　长期负债筹资 一、长期负债筹资的特点 （一）负债融资的特点（与普通股相比）： （1）到期偿还； （2）支付固定利息； （3）成本较低； （4）不分散控制权。 （二）长期负债的优缺点 优点： 满足企业长期资金需要； 还债压力或风险相对较小。 缺点： 成本较高； 限制较多。 二、长期借款筹资 （一）长期借款的种类 我国目前各金融机构的长期借款主要有： 1、按照用途，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。 2、按照提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款等。 3、按照有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。 （二）长期借款的保护性条款 1、一般性保护条款：（自学） 基本条款： （1）对营运资本的限制。为保持借款企业资产流动性和偿债能力，在合同中通常以一个限制金额的形式规定贷款期内营运资本的最低数额。 （2）对现金股利和股票回购的限制。其目的是限制现金外流。 （3）对资本支出规模的限制。其目的是减少企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性。 （4）限制其他长期债务。 例行性保护条款： （1）借款人定期向银行提交财务报表。其目的是及时掌握企业的财务情况。 （2）不得在正常情况下出售或变现长期资产，以保持正常的生产经营能力。 （3）不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，避免企业负债过重。 （4）限制租赁资产的规模，防止企业负担巨额租金削弱其偿债能力，防止借款企业以租赁方式摆脱借贷合同对其资本支出及负债的约束。 （5）不准在贷款期间兼并其他企业，不得贴现应收票据，不得出售应收账款等，以避免或有负债。 2、特殊性保护条款 （1）贷款专款专用； （2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目； （3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额； （4）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务； （5）要求企业主要领导人购买人身保险；等等。 例题 [判断]按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业资本性支出规模，而不限制借款企业租赁固定资产的规模。（　）（2003年，1.5分） （三）长期借款筹资的特点 与其他长期负债融资相比，长期借款筹资的特点为：（1）融资速度快。 （2）借款弹性大。 （3）借款成本低。 （4）主要缺点是限制性条款比较多，制约了企业的生产经营和借款使用。 （四）长期借款的偿还 1、完全分期等额偿还法 完全分期等额偿还法是指贷款的本息按某一相等金额定期偿付的一种偿还方式。 2、分期付息到期一次还本法 分期付息是指每期支付当期利息，本金在最后一期偿还。 3、部分分期等额偿还法 部分分期等额偿还法是指在贷款总额中，部分贷款分期等额偿还，其余部分分期付息，到期一次还本的方法。 1、完全分期等额偿还法 例：某企业借入长期借款100万元，期限5年，年利率10%，银行要求按年度定期等额偿还本息。 年偿还额＝借款本金／年金现值系数＝1 000 000／（P/A，10%，5） ＝263 797元 1、完全分期等额偿还法 第t年末 年偿还额（A） 利息额（B） 还本额（C） 本金剩余额（D） 0 － － － 1 000 000 1 263 797 100 000 163 797 836 203 2 263 797 83 620 180 177 656 026 3 263 797 65 603 198 194 457 832 4 263 797 45 783 218 014 239 818 5 263 797 23 982 239 815 － 合计 1 318 985 318 985 1 000 000 － 分期偿还计划表 （单位：元） 2、分期付息到期一次还本法 第t年末 年偿还额（A） 利息额（B） 还本额（C） 本金剩余额（D） 0 － － － 1 000 000 1 100 000 100 000 0 1 000 000 2 100 000 100 000 0 1 000 000 3 100 000 100 000 0 1 000 000 4 100 000 100 000 0 1 000 000 5 1 100 000 100 000 1 000 000 0 三、长期债券筹资 债券是发行人依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。 （一）债券的特征（与股票相比） 1、债券是债务凭证，是对债权的证明；股票是所有权凭证，是对所有权的证明。 2、债券的利息是固定的，与盈亏无关；股票的股息一般不是固定的，与盈亏有关。 3、债券的风险较小，因利息基