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三维通信调研纪要 2012-9-18 一、提要 三维通信是国内网络优化覆盖的领先企业之一。公司主要为国内通信运营商和广电运营商提供室内/室外网络优化覆盖设备及解决方案服务，移动网络测试分析、优化调整设备及网络优化等服务，用于将移动基站的信号均匀分布在室内每个角落，从而改善建筑物内移动通信环境。公司过去的成功在于抓住行业竞争格局变化和中国3G建设的大潮，但是由于3G建设投资下降，公司目前成长乏力。 二、交流问题整理 问：4G建设对行业的影响？ 答：国内4G 提速明显，4G 可能作为拉动经济的基建项目，电信和联通也会跟上。网络越升级室内覆盖重要性越大，今年中移动八月增加 200 多亿投资，其中 40亿在室内。 4G 时代，室内覆盖重要性更为体现，技术上，原有覆盖模式需要颠覆。之前2G、3G 差不多，只是后者 RRU用的多一些。而4G 则有多频段、多网络的特点。最近工信部和建设部规定要在新建楼宇中落实光纤到户，因此未来的覆盖技术都会通过光纤、五类线、六类线实现。另外，小型化、微功率会成为趋势，但是接入点会更多。 对于运营商而言，4G 时代的室内分布投资需要关注一下三点：（1）考虑过往投资，避免重复建设；（2）在频率较高，信号穿透较差的情况下，需考虑单户优化的成本；（3）能够支持多种制式。 问：4G时代室内的技术变化？京信的Femto和公司的DAS比较？ 答：Femto 是4G 时代室内覆盖的一种形式，哪种形式能占优势和盈利模式有关，即和运营商的收费模式有关，例如，国外运营商大部分是算流量，因此他们愿意开足带宽，而在中国多数是包月，运营商就会限制带宽，而包月的模式下，WLAN 可以分流很多流量，因为用户最合算。 国外的室内覆盖经验表明，Femto对别墅形态有用，而DAS（分布式接入系统，Distributed Access System ）适宜于解决整幢楼的覆盖问题。DAS是依托驻地网，通过光纤或五类线实现的全业务分布式接入，其原理也是通过PON作回传，并支持 2G、3G、宽带共网传输。Femto 是针对单一系统的，而 DAS可支持多制式。公司正在向运营商进行推广，在北京、上海已开始了测试，成本比数字直放站高。4G 室内分布需求会在运营商发牌后迎来需求高峰。 从全球来看，Femto并非主流，主要因为成本高，Femto适合综合性大型建筑，如商场，机场等地，投资方有投资愿意，同时Femto更多用于单一运营商，而在家庭中，Femto将直面WIFI的竞争，因此即便做到1000元的成本还是没有绝对优势。 问：公司网优设备和解决方案收入中设备和方案的占比各多少？ 答：网优设备和解决方案收入中设备和方案比例约50% ：50%，设备中以中移动居多，新产品GRRU 从收入确认上看增长偏紧。虽然运营商中报公布CAPEX 完成度有 40%-45%，但是由于口径不同，从企业侧感知到的约25%-30%，而 8、9 月份开始的直观感受是设备、集成增长还是比较多，通常从发货到确认收入有 3-6 个月。设备增速放缓主要因运营商验收确认标准提高，收入确认延期。 问：从公司网优服务主要来自子公司广州逸信，该公司收入每年均稳步增长，但是近几年净利润大幅下滑，去年和今年上半年都是亏损，主要原因？公司判断网优服务今年是否能盈利？ 答：逸信定位不变，主要立足于华南的市场，上半年客观来说市场竞争进一步加剧，毛利率没有达到预期。今年还是可以追求盈利的。 问：WLAN市场今年热度似乎已不如去年？ 答：WLAN 上，三维采取差异化竞争的策略，针对WLAN 故障频出的问题推出WLAN 的监控、优化和维护平台，为运营商提供终端+平台+服务的智能检测维护系统。该系统非常受欢迎，因为去年WLAN设备高速发展导致了产品的良莠不齐。 问：目前公司CMMB产品的量产情况？公司预计全年收入规模？ 答：从产品上看，公司目前大功率、中小功率产品都具备。公司 CMMB发射机卖到额湖南广电，新疆市场也有开拓。这块业务全年收入贡献还很小。上半年中移动和中广的合作进展不明确，只要确定了合作模式，发展将会比较快。亮点是国家地面标清的推进比较快，其市场规模比 CMMB少，但是基站比 CMMB多（补点设备比 CMMB少）。全国在网的模拟发射机有7 万多台，要在2018年前完成模转数，数字发射机价格20多万，总市场140 亿。我们在发射机上比较领先，主要竞争对手是大连东芝、凯腾、北广等。 问：近期工信部表示“民营企业解决最后一公里”的政策对公司有何影响？ 答：“民营企业解决最后一公里”主要是民营企业解决最后的驻地网建设，然后参与运营分成。其实原来进驻小区也需要运维厂商去做，现在从政策上明确了。参与驻地网建设可避免4G 时代楼宇覆盖的过度重复建设。 三、总结 4G的进程在加快，4G时