山东商业集团有限公司跟踪评级报告.PDFVIP

跟踪评级报告 山东省商业集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 + 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 跟踪期内，山东省商业集团有限公司（以 债项信用 下简称“公司”）作为山东省国资委控股的国 债券简称 余额 到期兑付 跟踪评 上次评 有企业，继续巩固商业零售、生物制药、房地 日 级结果 级结果 17 鲁商CP001 10 亿元 2018/9/13 A-1 A-1 产、教育和传媒等在内的多元化业务格局，资 17 鲁商CP002 10 亿元 2018/11/9 A-1 A-1 产总额持续增长，营业收入保持较大规模。同 17 鲁商CP003 6 亿元 2018/12/19 A-1 A-1 时，联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级时间：2018 年2 月9 日 资信”）也关注到公司零售业务受政策和行业 财务数据 因素影响有所下滑、房地产业务盈利能力下滑， 项目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 且存货规模大、债务负担很重以及未来投资规 9 月 模大等因素给公司经营发展带来的不利影响。 现金类资产(亿元) 96.27 61.35 70.54 63.64 资产总额(亿元) 632.26 707.72 836.18 838.24 2017年山东省国资委将公司改建为国有 所有者权益合计(亿元) 120.24 142.66 146.80 150.91 资本投资公司并对公司进行重新定位。未来随 短期债务(亿元) 264.68 273.59 284.59 293.44 着山东省经济的较快发展和居民消费能力增 长期债务(亿元) 36.25 88.67 152.01 124.31 全部债务(亿元) 300.92 362.27 436.61 417.75 强以及公司在区域零售行业中突出的市场地 营业总收入(亿元) 351.40 352.25 343.42 280.07 位，公司信用基本面将得到支撑。 利润总额(亿元) 10.13 8.77 7.76 4.91 综合评估，联合资信确定维持公司的主体 EBITDA(亿元) 29.63 29.07 37.51 -- 经营性净现金流(亿元) 0.30 0.11 0.13 28.47 长期信用等级为AA+ ，评级展望为稳定，并维 营业利润率(%) 18.02 17.29 17.99 17.47 持“17鲁商CP001 ”、“17鲁商CP002 ”和“17 净资产收益率(%) 4.85 3.06 2.93 -- 鲁商CP003 ”的信用等级为A-1。 资产负债率(%) 80.98 79.84 82.44 82.00 全部债务资本化比率(%) 71.45 71.75 74.84 73.46 流动比率(%) 128.23 141.11 158.39 142.65 优势 经营现金流负债比(%) 0.09 0.03 0.03 -- 1．公司是山东省零售行业的龙头企业，零售 全部债务/EBITDA(倍) 10.16 12.46 11.64 --