[经济学]第三章 期权.pptVIP

期权筹资 第一节 期权的概述 一、期权的定义及要素 （一）定义 期权又称选择权，当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产或标的资产的权利的合约，实质上是一种权利的有偿使用。 (1)选择权的内涵是一定时间、一定价格和一定数量的选择权，逾此限度就超出了期权的交易范围。 (2)选择权实质是权利而不是义务。 (3)期权交易成立的媒介是期权费，只有买方愿意让渡的期权费与卖方所能接受的期权价格相等时，交易才能成立。 （二）期权的要素 1、标的物 合约中规定的双方买入或售出的资产，如股票、外汇、利率、期货合约。 2、期权买方与卖方 期权买方：购买期权的一方，即支付期权费，获得权利的一方，也称期权的多头方。只有权利，没有义务 。 期权卖方：出售期权的一方，获得期权费，因而承担着在规定的时间内履行该期权合约义务。期权的卖方也称为期权的空头方。只有义务，没有权利。 （2）履约价。也叫敲定价、敲定价格、执行价格，是指期权合同规定的购入或售出某种资产的价格。 （3）到期日。期权合同规定的期权的最后有效日期为期权的到期日。 （4）权利金。买卖双方购买或出售期权的价格称为权利金或期权的价格。 石化CWB1（580019）基本资料 二、期权的类型 1、按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权、看跌期权。 看涨期权：也称买权，是指赋予期权的购买者在预先规定的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数量的金融工具的权利的合约。 看跌期权：也称卖权，是指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以协定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。 例：华夏公司预测到甲股票的市价有看涨趋势，于是以2元/股的期权价格买入2000股甲股票3个月的买入期权，期权费合计2000×2=4000元；履约价格为25元/股，合计为25×2000=50000；在合同规定的有效期内，当甲股票涨至30元/股时，华夏公司行使买入期权买入股票，并按市价卖出。经纪人佣金为300元。则华夏公司投资收益如下： （30-25-2）×2000－300=5700元 例：华夏公司预计未来一段时间内绿豆价格的市场价格将会下降，于是，以200元/吨的期权价格买入1000吨绿豆6个月的卖出期权，期权合计费为200×1000=200000元；履行价格为4000×1000=4000000元；在合同规定的有效期内，当绿豆的市场价格跌到3500吨时，华夏公司按3500元/吨的市场价格从市场上购入绿豆现货，按照4000元/吨卖出绿豆，经纪人佣金30元/吨。则华夏公司投资收益如下： （4000-3500-200-30）×1000=270000元。 2．按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。 欧式期权：是指期权的购买者只有在期权到期日才能执行期权。 美式期权：购买者既可以在期权到期日这一天行使期权，也可以在期权到期日之前的任何一个营业日执行期权。 百慕大式期权：指在存续期内的若干个时间段行权。 三、期权价格的构成 金融期权价格主要由两部分构成：内在价值和时间价值。 1、内在价值:又称为内涵价值，是指期权的理论价值，其数量值相当于期权投资者履行期权合约所能够获得的收益。 期权的内在价值可呈现三种状态: 实值期权(in the money ITM) 虚值期权(out of money OFM) 平价期权(at the money ATM) 2、期权的时间价值:是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。换句话说，期权的时间价值实质上是期权在其到期之前获利潜力的价值。 变化规律：伴随期权合约剩余有效期缩短而衰减。 石化CWB1（580019）基本资料 权利金、内在价值、时问价值间的关系: 实值期权权利金＝内涵价值+ 时间价值； 平值期权权利金＝时间价值； 虚值期权权利金＝时间价值。 一天，有个年轻人来到小米步童鞋店里买了一双鞋子。 这双鞋子成本是15元，标价是21元。结果是这个年轻人掏出50元要买这双鞋子。小米步童鞋店当时没有零钱，用那50元向街坊换了50元的零钱，找给年轻人29元。但是街坊後来发现那50元是假钞，小米步童鞋店无奈之下，还了街坊50元。现在问题是：小米步童鞋店在这次交易中到底损失了多少钱? 您3分钟之内作出的答案是错误的，证明你不适合玩股票！！！ 第二节 认股权证 一、认股权证的定义及要素 1、定义 认股权证的全称是股票认购授权证，它由上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的权利。 本质是以特定股票为标的物的一种长期买入期权。 2、要素： ①标的物:一般只指权证发