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第十一章 财务分析 实质上是财务报表分析 核心内容 本章主要讲解如何利用各种财务指标分析、评价企业的财务状况和经营成果 第一节 财务分析概述 一、财务分析的定义 历史沿革：银行信贷——投资者——企业内部分析 财务分析是指以财务会计报告和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，以了解过去、评价现在、预测未来，帮助企业利益相关主体改善决策 对定义的理解 起点——财务报表 结果——分析评价。是一个认识过程，通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，不能改善企业的状况 最基本的功能——将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性 二、财务报表分析的目的 使用人不同其目的也不同 主体 （1）现在或潜在的股东（投资人）—分析资产和盈利能力 （2）现在或潜在的债权人—分析偿债能力 （3）现在或潜在的业务关联企业（如供应商等）—信用分析 （4）政府——纳税情况、职工收入等 （5）雇员和工会—企业盈利与职工收入、保险、福利的适应 （6）经理人员——总体评价 （7）中介机构——审计、咨询 对目的的总体概括 评价过去的经营业绩 衡量现在的财务状况 预测未来的发展趋势 三、财务分析的内容 （一）偿债能力分析 （二）营运能力分析 （三）盈利能力分析 （四）发展能力（不讲） （五）风险分析（不讲） （六）财务状况的综合分析 小结：偿债能力是企业生存的基础，资产的质量和营运能力是企业获利的来源和保证 四、财务分析的方法 （一）比较分析法 （二）趋势分析法 （三）比率分析法 （四）因素分析法 （一）比较分析法 含义：P441 可以是绝对数，也可以是相对数的比较 指标必须具备可比性 确定跟谁比 与本企业历史比（纵向比较）——趋势比较 与国内外同行业比（横向比较） 与计划预算比（计划完成程度）——差异分析 比较内容（比什么） 比较会计要素的总量 比较结构百分比 比较财务比率 （二）趋势分析法 含义：P443 运用方式 重要财务指标的比较 定基动态比率 环比动态比率 会计报表的比较 会计报表项目构成的比较 （三）比率分析法 含义：P444 类别 结构比率（构成比率）：反映部分与总体的关系，如资产负债率、变动成本率等 效率比率： 体现所费与所得、投入与产出的关系，如成本利润率、销售利润率、资本利润等 相关比率：反映相关经济活动的相互关系，如流动比率、利息保障倍数等 财务比率合理性分析的标准 历史标准： 本企业在过去的正常经营状况下已经达到的水平 预算标准：本企业在经营预算中确定的本期应达到的目标值 行业标准：企业所属行业在同一时期的平均比率或先进水平 （四）因素分析法 含义：P446 内容 连环替代法 差额分析法 基本假定 假定其他因素都不变，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响 注意问题 因素分解的关联性——各因素之间应存在客观的因果关系 因素替代的顺序性——顺序一旦确定不能颠倒 顺序替代的连环性——各因素依次发生变动 计算结果的假定性——计算结果受到替代计算顺序的影响 五、财务报表分析的步骤 确定分析目标——目的 收集整理信息资料 实施具体分析过程 作出分析结论——解释结果 并撰写分析报告——提供信息 六、财务报表分析的局限性 报表本身的局限性 历史成本计量——不考虑现行成本或变现价值 币值不变假设——物价变动因素在财务报表中未予考虑 稳健性原则——预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产 年度分期报告——只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息 报表的真实性问题 企业会计政策的不同选择影响可比性 数据不是真相 财务比率的分析 偿债能力分析 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 营运能力分析 资产管理能力分析 盈利能力分析 第二节 企业偿债能力分析 一、什么是偿债能力 二、分析偿债能力的意义 三、反映偿债能力的指标 （一）短期偿债能力分析 流动比率 速动比率 现金比率 （二）长期偿债能力分析 资产负债率 产权比率 有形净值债务率 已获利息倍数 短期偿债能力分析 流动比率 速动比率 现金比率 流动比率 P451 公式 流动比率=流动资产 / 流动负债 作用 反映企业短期内可变现的流动资产偿还到期流动负债的能力 标准 一般认为2:1比较合适，没有绝对的标准，但过高过低都不好 注意 一般情况下，流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素 速动比率 公式 速动比率=速动资产/ 流动负债 速动资产=流动资产-存货-待摊费用-预付账款 标准 大于1 国际上公认的标准比率为100％，我国目前较好的比率在90％左右 由于行业间的关系，速动比率合理水平值的差异较大，在实际运用中，应结合行业特点分析判断 剔除存货的原因 变现速度慢 已抵押 与市价相差