基于宏观经济政策视角的我国企业负债融资研究.PDF

第 卷 第 期 中国管理科学 年 月 文章编号 基于宏观经济政策视角的我国企业负债融资研究 王昌荣 马 红 王元月 中国海洋大学管理学院山东 青岛 中国海洋大学经济学院山东 青岛 摘 要本文主要研究宏观经济政策作为政府调控宏观经济的手段对微观企业融资行为所产生的显著影响鉴 于我国金融机构对国有和非国有企业存在的信贷歧视本文剔除了产权性质的影响把国有上市企业作为研究对 象以 年的数据为样本首先研究宏观经济政策对国有企业负债融资行为的影响证明了财政政策的 扩张和货币政策的紧缩都能促进国有企业负债融资的增加然后进一步研究宏观经济政策的外部因素和股权结 构的内部因素对负债融资与企业业绩之间关系的影响研究结果表明扩张性财政政策下负债融资与国有企业绩 效正相关紧缩性货币政策下负债融资与国有企业绩效负相关股权结构分散程度的增加有利于促进负债融资 对国有企业绩效的正效应 关键词财政政策货币政策负债融资股权结构 中图分类号 文献标识码 本进而影响企业的融资行为选择 可也能通过直 引言 接的财政政策扩大政府投资影响企业的投资需 传统的经济学重点关注宏观经济政策与经济 求间接影响企业的融资成本 在我国特殊的制 产出之间的关系而传统的会计财务学重点关注 度环境下相对于非国有企业国有企业和国有银行 的是微观企业行为和企业产出之间的关系两者 之间存在的天然利益关系