对当前存款准备金率的几点认识.PDF

中国经济研究 2014.5.29 第75期 对当前存款准备金率的几点认识 要点： 金融研究总监：詹向阳  我们认为在当前经常账户渐趋平衡，人民币汇率双 国内宏观经济研究团队： 向波动态势初步形成的背景下，再维持20%的高存款 樊志刚 赵幼力 王小娥 朱 妮 杨 荇 李露 孙含越 准备金率已属较为严厉的货币政策。为应对当前的 经济下行态势和实体经济日益高企的资金成本，建 执 ：樊志刚 赵幼力 议人民银行灵活应对，下调存款准备金率，增加商 youli.zhao@ 业银行的可贷资金，减轻商业银行的经营负担，从 相关研究： 资金的源头着手降低成本，缓解全社会的资金紧张 2014/5/19 《微刺激政策下经济难 言企稳 新国九条夯实资本市场基 局面，同时也为日后经济繁荣时期存款准备金率的 础——2014年5月国内经济、金融 使用留下更大的空间，避免存准率成为只能下调不 动态月报》 能上调的僵化的货币政策工具。在当前的形势下， 2014/5/12 《当前中国经济增长面 下调存准率不会导致货币供应泛滥，不会阻碍结构 临五大转变》 调整，反而会促进社会形成正向预期，加大前景乐 观度，强化加快转型和结构调整的信心。 重要声明：本报告中的原始数据来源于官 方统计机构和市场研究机构已公开的 料，但不保证所载信息的准确性和完整性。 本报告（含标识和宣传语）的版权为中国 工商银行城市金融研究所所有，仅供我行 内部参阅，未经书面许可，任何机构和个 人不得以任何形式翻版、复制、刊登、上 网、引用或向其他人分发。 I 对当前存款准备金率的几点认识 目 录 一、当前存款准备金率水平偏高············································································································2 二、当前存款准备金率几无上调空间····································································································3 三、下一阶段中国宏观政策调整预测和经济走势展望········································································3 四、建议在当前经济形势下及时下调存款准备金率5 图目录 图 1 2000年以来存款准备金率走势图2 图 2 2006年以来存款准备金率和月度新增外汇储备对比图3 II 中国经济研究 2014.5.29 第75期 2014年以来，中国经济下行压力有所加大，投资、消费、出口 “三驾马车”均有不 同程度的下滑，有的还创下近年来的历史新低。在这样的背景下，也引发了关于该不该 下调存款准备金率的大讨论，赞成者认为在通胀压力不大的情况下，下调存款准备金率 有助于防范经济失速和金融风险。反对者则认为当前就业市场并未出现危机，降准信号 意义实在过强，尤其在新一届政府 “区间管理”的调控思路下，急于降准容易受到市场 的误读，被认为在压力之下又回到投放货币的老路上，不利于维护政府的权威。 目前中