[经济学]国际金融 汇率制度和外汇管制.ppt

第三章 汇率制度和外汇管制 一、汇率制度及其分类 汇率制度（Exchange Rate Regime or Exchange Rate System）又称汇率安排（Exchange Rate Arrangement），是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。 传统上，根据有没有规定货币平价以及汇率波动幅度的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇率制两大类。 （一）固定汇率制 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System），是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。实行固定汇率制的国家有义务干预外汇市场以维持市场汇率的稳定。 固定汇率制包括金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件下的固定汇率制。 共同点体现在： ①各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。 ②外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的范围内波动。 不同点体现在： ①金本位制下的固定汇率制是自发形成的；而在布雷顿森林体系下，固定汇率制是通过国际间的协议人为建立起来的。 ②金本位制下各国之间的汇率能够保持真正的稳定；而在布雷顿森林体系下的金平价是可以调整的。因此，金本位制下的固定汇率制是典型的固定汇率制，而纸币流通条件下的固定汇率制，严格来说只能称为可调整的钉住汇率制(Adjustable Pegging System)。  1、金本位下的固定汇率制的特点是： (1)黄金成为两国汇率决定的实在的物质基础 (2)汇率仅在铸币平价的上下各６‰左右波动 (3) 汇率的稳定是自动而非人为的措施来维持 2、布雷顿森林体系下的固定汇率制度 是一种以美元为中心的国际货币体系。该体系的汇率制度安排，是钉住型的汇率制度。 基本内容： （１）实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。 （２）在“双挂钩”的基础上，《国际货币基金协会》规定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价＋－１％的范围内波动，各国必须同IMF合作，并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限。 （二）浮动汇率制 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System），是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。实行浮动汇率制的国家的货币当局也不再承担维持汇率稳定的义务。 按照政府是否干预来区分，浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动。 自由浮动（Free Floating），又叫清洁浮动(Clean Floating)，是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随外汇市场供求状况的变动而自由涨落。 管理浮动(Managed Floating)，又叫肮脏浮动（Dirty Floating），是指货币当局对外汇市场进行干预，以使汇率的变动符合自己实现国内外经济政策目标的需要。 政府干预汇率的方式主要有三种： ①直接干预 ②运用财政、货币政策 ③采取直接管制措施 1999年1月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度划分为八大类： （1）无独立法定通货的汇率安排 （2）货币局 （3）其他传统的固定钉住安排（水平钉住） （4）水平区间钉住 （5）爬行钉住 （6）爬行区间钉住 （7）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动 （8）独立浮动 汇率制度的现实选择 二、汇率制度利弊比较　 第二节 货币局制度和美元化 一、货币局制度 二、香港联系汇率制 三、货币替代和美元化 一、货币局制度 货币局制度：是一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅仅是一种汇率制度。 首先，它是一种货币发行制度，它以法律的形式规定当局发行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支持；其次，它才是一种汇率制度，保证本币和外币之间在需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑换。 其运行机制如下：货币发行机构按照法定汇率以100％的外汇储备作为保证发行本币；当市场汇率高于法定汇率时，货币发行机构卖出外汇从而回笼本币；当市场汇率低于法定汇率时，货币发行机构买进外汇从而发行本币，以保持市场汇率的稳定。 其主要特征包括： 1．100％的货币发行保证 货币局制度有利于抑制通货膨胀。 在货币局制度下，银行体系的稳健受到制约。 货币局制度有助于保证货币发行机构的相对独立性。 货币局制度