[经济学]金融学第03讲-汇率与汇率制度.ppt

11:16 金融学第三讲 汇率与汇率制度 中央财经大学 黄志刚 本讲内容 外汇与汇率 汇率、价格和国际竞争力 汇率制度的演进 汇率决定理论 如何认识汇率的作用和汇率风险 人民币汇率问题 本讲需要识记的概念 外汇 汇率 基准汇率 套算汇率 买入汇率 卖出汇率 中间汇率 电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率 即期汇率 远期汇率 名义汇率 实际汇率 官定汇率 市场汇率 汇率升水 汇率贴水 一价法则 购买力平价 利率平价 货币模型 资产组合模型 直接标价法 间接标价法 固定汇率制 浮动汇率制 管理浮动制 钉住汇率制 人民币汇率制度 一、外汇和汇率 （一）外汇（foreign exchange） 外汇有动态和静态两种含义。 动态意义的外汇是“国外汇兑”的简称，是指国际间的货币资金汇付兑换行为，以及本币资产与外币资产之间的转换行为。 静态意义的外汇是指外币资产，有广义和狭义两种理解： 广义的静态外汇：泛指以外币标示的各种金融资产。按照IMF的定义，包括可以自由兑换的外国货币；外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）；外币有价证券（政府债券、公司债券、股票等）；在IMF的特别提款权；其他外汇资产。 狭义的静态外汇：即以外币标示的、可用于国际结算的支付手段。 不是所有的外国货币都是外汇。 （一）外汇 一国货币成为外汇的条件： 可以自由输入输出国境； 可以自由兑换、买卖； 在国际支付中被广泛接受。 美元、欧元、日元、英镑等为当前的主要外汇。 人民币目前正处于国际化过程中，但还不能算作外汇。因为，在资本和金融项目下还不能完全自由兑换，还不是其他国家普遍接受的货币。 外汇本质上体现的是不同国家之间的债权和债务关系。 （一）外汇 根据现行的《中华人民共和国外汇管理条例》（2008年8月5日修订），外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： 1）外币现钞，包括纸币、铸币； 2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等； 3）外币有价证券，包括债券、股票等； 4）特别提款权； 5）其他外汇资产。 （二）汇率 汇率（exchange rate）：是一种货币用另外一种货币表示的价格。是两国货币折算的比率。 标价方法不同分为：直接标价法和间接标价法 直接标价法（direct quotation）：以一单位的外国货币作为标准计算应付多少本国货币表示的汇率。大多数货币采用直接标价法（RMB）。 间接标价法（indirect quotation）：以一定数量的本国货币单位为基准，计算应收多少外币来表示的汇率。如英镑、美元、欧元。 在直接标价法下，数值越高，说明单位本币价值越低。在间接标价法下，正好相反。 （二）汇率 按照制定方法的不同分：基准汇率和套算汇率 基准汇率（benchmark exchange rate）：指本币与对外经济交易中最常用主要货币的之间的汇率。一般采用美元为基本外汇确定基准汇率。 我国目前7种基准汇率：人民币兑美元、欧元、日元、英镑、港币、林吉特、卢布。 套算汇率（cross exchange rate）：又称交叉汇率，是根据本国基准汇率换算出本币对其他国家汇率的汇率，或套算出其他外币之间的汇率。 （二）汇率 （二）汇率 按银行买卖的角度分：买入汇率和卖出汇率 买入汇率（bidding rate）：银行买入外汇时使用的汇率，也称买入价。 卖出汇率（offering rate）：银行售出外汇时使用的汇率，也称卖出价。 在直接标价法下，买入价卖出价。 在间接标价法下，买入价卖出价。 中间汇率（intermediate rate）：买入汇率和卖出汇率的算术平均。外管局公布的汇率。 外汇现钞买入价低于现汇汇价。 外币现钞不像其他外汇那样可以生息，而且必须运送到发行国之后才能发挥其货币的职能。持有外币现钞有一系列的成本。 中国银行外汇牌价表 （二）汇率 按交割期限分：即期汇率和远期汇率 即期汇率（spot rate）：买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割采用的汇率。 远期汇率（forward rate）：买卖双方事先约定的，据以在未来一定时期（或时点）进行外汇交割时采用的汇率。 远期汇率可以为国际贸易中的套期保值、规避汇率风险提供操作工具。 远期汇率和即期汇率之间的价差可以用绝对数或相对数表示。远期汇率高于即期汇率，叫升水；远期汇率低于即期汇率叫贴水；二者相等称为平价。 （二）汇率 按汇兑方式分：电汇汇率、信汇汇率和票汇