[经管营销]投资策划Final 2.ppt

投资策划(2) 投资策划(2) 周伏平 博士 清华大学经济管理学院 大纲 1.投资概论 2.投资工具 3.投资风险分析 4.收益率的衡量与现代投资组合理论 5.投资原则与技巧 1. 投资概论 1.1 家庭的金融决策 1.2 企业的金融决策 1.3 何谓投资 1.4 个人理财目标与投资工具的选择 1.5 投资过程 1.1 家庭的金融决策 消费与储蓄决策 将当期收入多少用于消费，多少用于储蓄？ 投资决策 如何投资用于储蓄的资金？ 融资决策 家庭在何时及如何使用他人的钱来完成消费和投资计划？ 风险管理决策 如何减少家庭面临的金融不确定性，减少风险 1.2 企业的金融决策 战略规划决策 从事哪个行业，核心业务与其他业务？ 资本预算决策 投资项目分析 融资决策 如何基于整个企业确定灵活的融资方案？优化融资组合结构，决定控制权和利润分配权 营运资本管理决策 如何确保营运现金流赤字时得到及时融资，盈余时进行有效投资？ 各项金融决策取决于特定的技术、法律、税收、竞争环境 1.3 何谓投资 我投资的短期/市政债券表现棒极了！ 我认为那项投资对我而言风险太大了。 我今天对储蓄账户进行了投资。 金融资产与固定资产 资产是企业、机构、合伙人或个人拥有的具有货币价值的经济资源，可分为金融资产和固定资产两大类。 金融资产与固定资产的区别 可分性 变现性 持有期 信息的可获得性 投资与投机 一种资产可能同时被投资者和投机者购买，两者都可以有较短的持有期。 区别是对短期收益的期望水平不同 短期投资的风险相对较低，相应的收益也较低 投机者盼望所购资产的市场价格在短期内大幅度变动，并在变动后抛售。 投资者寻求长期的回报，打算长期运作之后再出售，还可能为资产组合多样化而购买特定资产。 1.4 个人理财目标与投资工具的选择 优先级别较高的个人理财目标 处理紧急开销(如重大疾病) 购买昂贵的个人资产(如汽车、住房) 为子女支付教育费用 提供充足的退休收入 创办企业需要大量资本 增加财富等 不同的目标必然导致不同的投资决策 有的客户看重高额现金收入，注重长期收益的投资者则否 有的客户看重资产价值的稳定性，以便随时撤资，其他的则强调投资年收益的稳定性 边际税率较高的投资者看重可减免税收的投资工具/项目 1.6 投资过程 你能承受多大的风险？ 2. 投资工具 2.1 市场与市场结构 2.3 固定收益债券的进一步分析 2.3 固定收益债券的进一步分析 按发行主体分三类 公司/市政/中央政府 到期日 影响预期寿命、收益率、波动性 受提前赎回、偿债基金条款影响 短(5),中(5-12),长(12) 2.4 股权工具的进一步分析 股票的基本特征 股票代表股东对股份公司的部分所有权 股东权益是剩余权益，没有偿还期 收益：(现金+股票)股利＋资本利得 普通股 成长股 收益股 蓝筹股 投机股 周期股 防御股 优先股 居于债券、普通股之间 事先约定股利 累积/非累积 参与/非参与 税收好处 与债券的相似点 收益固定(累积型) 偿债级别高于普通股 公共事业和金融企业常发行 成也萧何，败也萧何 ——衍生工具是一把双刃剑 2.6 不动产及其他投资 获得不动产所有权的方式 直接购买某项不动产 购买不动产投资信托公司的股份 不动产投资的复杂性 每一资产都具有独特性 缺乏有组织的、流动性较强的财产与权益交易市场 有关的法律规定、税制变动风险较大 其他投资 油气钻探开发等免税投资 期货、期权、实物商品交易市场的发展 贵金属 钱币、邮票、艺术品等 2.7 投资公司和共同基金 共同基金是一种颇受欢迎的投资工具，它为小投资者在金融市场上获利打开了一扇方便之门。小投资者已经意识到投资分散化的优势，各种共同基金使这种分散化投资利润“人人有份”。 通常由投资公司运作管理：把众多投资者的资金集中起来，按预定目标投资于各种证券，使小投资者享受分散化投资管理和专业化管理的好处。 基金类型 封闭式基金 又称投资信托基金，不能随意增发新股份。如果你想购买封闭式基金的股份，你必须找到一个自愿的卖主。多数在交易所进行，便于转让，提高流动性。 共同基金 又称开放式基金，能够在现有的规模基础上发行新基金单位（股份），投资者可以直接购买共同基金发行的新股，出售股份时，可由基金管理公司赎回其持有的股份。 封闭式基金的分类 封闭式基金的定价 净资产价值NAV：基金持有的所有证券市价总值减去所有净负债，除以流通总股数，即 现行市场价CMP可能不等于NAV，出现溢价、折价。 投资共同基金的优点 分散化投资 专业管理 减少交易费用 系统化的累积和提款计划 活期存款账户 电话转换服务 证券保管和簿记 增加经济建设中的资金供应量 投资共同基金的潜在费用 手续费 管理费用 交易