基于EVA的股票期权激励问题研究.doc

本科毕业设计（论文） 开 题 报 告 题 目 基于EVA的股票期权激励问题研究 一、论文选题的背景、意义： （一）背景 激励问题是管理界一直探索的问题，而股票期权作为一种长期激励方式引入我国以来，就成为了我国企业激励机制讨论的热点问题。和传统的报酬制度相比，它能够在很大程度上激励人员的工作积极性，从而提高效率。但从实践的情况来看，我国企业目前所实施的并不是规范意义上的股票期权，而且效果也并不理想。那么，是何原因导致股票期权制度在中国的试行屡屡受挫，而我们又应以何种方式将它与中国的实际情况相结合，进而充分发挥其优势呢?本文就是在这样的背景下展开的。 （二）意义 1、理论意义 有利于丰富我国股票期权的相关理论，加强基于EVA的股票期权激励制度的研究和宣传。目前，我国的股票期权理论研究还处于起步阶段，发展不成熟，没有很好地应用推广。而我国实施基于EVA的股票期权激励的就更少，这对于我国研究此方面的相关理论也不能提供很充足的实证材料。通过本文研究，进一步为EVA股票期权计划在我国企业中的应用研究提供理论参考。 2、现实意义 改革开放以来，我国企业就一直在寻求一种有效的激励与约束机制。然而许多研究表明，我国企业大多存在“激励不足”和“激励不当”的问题。自股票期权传入中国以来，我国对股票期权激励进行了积极的探索。对于股票期权制度在我国试点中出现的问题，国内学者虽已取得了一定的研究成果，但是这些研究远远不够。因此，借鉴国外的经验，结合国内实际情况，设计出适合我国国情的股票期权激励制度，如基于EVA的股票期权激励制度，在目前有着重要的现实意义。 （三）文献综述 1、国外关于股票期权激励问题的研究 股票期权激励是80年代以来境外企业最富成效的激励制度之一，不但相关的理论研究丰富，而且法律制度也有保障，可操作性强，所以股票期权激励在国外取得了很大的成功。 股票期权激励制度于20世纪70年代产生于美国，最初它只是作为一种对付高税率的变通手段而出现的，目前己发展成西方国家普遍采用的企业家激励机制。在亚洲，日本、香港、新加坡等国家和地区也广泛采用这一激励制度。现在，股票期权已经成为了跨国公司中最重要的极力手段之一，股票期权在激励企业高层经理人方面已经起着重要的作用。自1990年Jensen和Murphy在股票期权激励问题上所作的开创性工作以来，国外理论界也对此作了大量的研究。 Avinash Arya, Huey-Lian Sun（2004）指出股票期权是这些的行使价，当股票价格低于行使价一些公司股票期权重新定价。重新定价在：（1）是行使价格降低（2）现有的取消，以较低的行使价发行新的。为减轻重新定价副作用影响，我们提出以下建议：（1）教育公众股票期权的真实经济成本（2）推动监管改革（3）加强公司治理（4）修订CEO薪酬计划重新定价使我们相信，这是一个留住和激励关键管理人才。公司治理结构，会计法规不严税法漏洞使重新定价，有利自己的薪酬其结果是大量财富从股东转移。 JAMES L. GRANT, EMERY A. TRAHAN（2009）中指出经济增加值（EVA）是一种剩余收入。正的EVA表明，一个企业从根本上创造资本价值。(NOPAT)减去其投入的资本(IC)与加权平均资本成本(WACC)EVA = NOPAT - (IC x WACC) (1) 重新整理后，公式1可以表达成： EVA=(NOPAT/IC-WACC) x IC (2) 把NOPAT/IC表示为投资资本收益率(ROIC)时， EVA = (ROIC - WACC) x IC (2a) 请注意，资本收益率-加权平均资本成本徐蓉王珺董薇李上田曾宪文张力上,景玉贵张能福,刘琦铀张明旭 四、研究的总体安排与进度： 2010.10.08—2010.11.22 完成毕业论文选题 2010.11.23—2011.01.10 完成文献综述、开题报告及外文翻译 2011.01.11—2011.03.11 完成毕业论文初稿 2011.03.12—2011.05.03 毕业实习，修改论文 2011.05.04—2011.05.12 毕业论文定稿 五、主要参考文献： [1] 徐蓉.股票期权及其激励效应.财会通讯(理财版),2006():P127. [2] 王珺董薇.EVA股份期权激励制度及其在我国的应用设计.林业财务与会计,2004(1)李上田.我国上市公司高管股票期权激励现状分析与对策.柳州职业技术学院学报,2008(3).EVA股份期权欲励计划的制定.硕士论文 .东北师范大学，2006：P9-13. [5] 曾宪文.基于EVA的股票期权激励机制探讨.证券市场导报,2006(4).. 股票期权激励与绩效评价 .科技创业，2004：P