资金时间价值及风险收益衡量演示课件.pptVIP

3.计算方差和标准差 揭示风险最常用的指标是方差和标准差。它们都是用来表示各种结果与期望值之间离散度的量化值。（风险的度量） 方差（σ）= ∑ (ri – r ) ·Pi 标准差（σ）= 2 n i=1 2 ∑ i=1 n ( ri – r ) 2 · Pi 第二节 不确定性成果的衡量 4.计算变异系数（标准离差率） 变异系数是标准差与期望值的比值，计算该指标的目的是便于不同规模项目的风险比较，其计算公式如下： 变异系数（CV）= 一般来说，方差、标准差、变异系数越大，说明变量的离散程度越大，风险越大。 σ r 第二节 不确定性成果的衡量 5.计算风险报酬率 风险报酬率、风险报酬系数和变异系数之间的关系表示如下： 风险报酬率＝风险报酬系数×变异系数 设：风险报酬率为RR;风险报酬系数为b;变异系数为CV 则：RR ＝ b ·CV 由此推导出：b = RR / CV 第二节 不确定性成果的衡量 将风险报酬率分解为风险报酬系数和变异系数的重要意义在于：使人们注意到获得风险报酬率的不同途径，稳健的投资者只选择风险报酬系数较高的项目，冒险的投资者还敢于选择变异系数较高的项目。 如果将投资报酬率设定为R，无风险报酬率设定为Rf ，则： R＝Rf＋RR＝Rf＋b·CV 通常认为，实际生活中的无风险报酬率是加上通货膨胀补偿后的货币时间价值率，可以将投资于国债的报酬率视为无风险报酬率。 第二节 不确定性成果的衡量 4.资本回收额(已知年金现值P，求年金A) 资本回收额计算的是，一定时期内，已知年金现值、利率，要求计算每年年末应回收的投入的资本或清偿初始所欠的债务（即年金）。 第一节 确定性的货币时间价值衡量 n- 1 0 1 2 n 4 3 A A A A A A P（已知） A = ？ （A / P，i，n）表示资本回收系数，即年金现值系数之倒数 ( ) ( ) n i A P P i i P A n , , / 1 1 = ú ? ù ê ? é + - = - 【例2—7】某人取得连续等额偿还的贷款总额为100 000元，贷 款年利率为10%，偿还期为10年，每年偿还额为多少？ A = = = =16 274(元) 1446 . 6 100000 第一节 确定性的货币时间价值衡量 ) / ( n i A P P ， ， ) 10 %, 10 / ( 100000 ， A P 第一节 确定性的货币时间价值衡量 【例2-8】假设你准备抵押贷款400 000元购买一套房子，贷款期限20年，每月偿还一次；如果贷款的年利率为8%，每月贷款偿还额为多少？ 贷款的月利率r=0.08/12=0.0067，n=240，则 上述贷款的名义利率为8%，则年有效利率为： （二）预付年金 预付年金（Annuity Due）一定时期内每期期初等额的系列现金流量，又称先付年金。 n- 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A A 第一节 确定性的货币时间价值衡量 注 意 预付年金终值、现值可以分别通过普通年金终值、现值的计算过程调整得出。 1.预付年金终值(已知预付年金A，求终值F)一定时期内每期期初现金流量的复利终值之和。 第一节 确定性的货币时间价值衡量 F = ? n- 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A A n- 1 0 1 2 n 3 A A A A A n- 2 A ) 1 ( i A + 第一节 确定性的货币时间价值衡量 2 ) 1 ( i A + 2 ) 1 ( - + n i A 1 ) 1 ( - + n i A n i A ) 1 ( + ? = + n t t i A 1 ) 1 ( 第一节 确定性的货币时间价值衡量 n i A i A i A F ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( 2 + + + + + + = L L 等比数列 ú ? ù ê ? é - - + = + 1 1 ) 1 ( 1 i i A F n =[F/A,i,(n+1)]A－A =A·{[