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跨国并购 一、跨国公司并购原理 一、跨国公司并购原理 一、跨国公司并购原理 二、跨国并购的形成与发展趋势 三、跨国并购的动因与效益分析 国际直接投资 国际直接投资的定义、分类和特点 国际直接投资的三大方式比较 一、国际直接投资的定义、分类和特点 定义： 国际直接投资是指投资者为了在国外获得长期的投资效益并拥有对企业或公司的控制权和经营管理权而进行的在国外直接建立企业或公司的投资活动，其核心是投资者对国外投资企业的控制权。 The firm has significant control and managerial decisions of the foreign operation. 分类 （1）按母公司和子公司的经营方向是否一致分为：横向性、纵向性和混合型。 （2）按投资者是否创办新企业分为：绿地投资和控制外国企业股权。 （3）按投资者对外投资参与方式不同分为：合资经营、独资经营和合营经营等。 Horizontal Direct Investment 是指一国企业到外国投资建立与国内生产和经营方向一致的子公司或附属机构，同时这种机构或子公司能独立地完成产品的全部生产与销售过程。 ------一般适用于机器制造业和食品加工业 FDI in the same industry abroad as company operates at home. HDI, When and Why? Transportation too costly? Most cited: Market Imperfections (Internalization Theory by Casson and Buckley). Impediments to the free flow of products between nations. Impediments to the sale of know-how. HDI, When and Why? Follow the lead of a competitor - strategic rivalry. Product Life Cycle by Vernon - however, does not explain when it’s profitable to invest abroad. Location specific advantages (natural resources). Vertical Direct Investment 某一企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公司间实行专业化协作。 --------汽车、电子等专业化分工水平较高的行业 Backward - investments into industry that provides inputs into a firm’s domestic production (typically extractive industries). Forward - investment in an industry that utilizes the outputs from a firm’s domestic production (typically sales and distribution). VDI, When and Why? Market power? create entry barriers. erode entry barriers. Market imperfections. Impediments to the sale of know-how. Investments in specialized assets. 混合兼并 混合型投资是指某企业到国外建立与国内生产和经营方向完全不同，生产不同的产品的子公司。 ------少数的巨型跨国公司采用这种形式 What is FDI? 即在东道国新创办企业，是指国际投资主体（例如：跨国公司、跨国银行）在东道国境内依照东道国法律建立部分资产或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。 A firm creating a ‘Greenfield’ operation in a different country ------ Greenfield Investment A company buying a firm in a different country. ------ Equity Investment (MA) Cross-Border Mergers 美国企业发展历史上的五次并购浪潮 1893~1904的横向兼并，1898~1903达到高潮