联合资信行业评级方法-联合资信评价有限公司.PDF

联合资信行业评级方法 （2017 ） 2017 年 10 月 25 日 联合资信评估有限公司 电话 ：010 地址: 北京市朝阳区建国门外大 邮箱: lianhe@ 传真 ：010 街 2 号 PICC 大厦 17 层 网址： 联合资信行业评级方法 联合资信行业评级方法 （2017） 联合资信评估有限公司 一、行业评级定义与级别划分 每一个行业都处于一定的宏观经济环境之中，行业的发展与整个宏观经济 的运行密切相关。同时任何企业都处于一定行业环境之中，行业竞争程度的大 小，行业政策的变化情况，行业地位的高低都会对行业内企业的经营稳定性产 生较大的影响。可以看出，行业分析作为连接宏观环境和企业个体的纽带，在 对企业进行全面分析时扮演着重要角色，也是信用评级的重要组成部分。 行业评级是对行业长期信用风险高低的评估。行业周期性、行业竞争、行 业发展（行业增长性）、行业盈利能力、行业杠杆及偿债能力等是决定一个行 业信用水平高低的主要因素，是对行业趋势性和行业波动性的评价。行业发展 越快，即行业收入和利润的增长性越强，盈利能力越高，杠杆水平越低，偿债 能力越强，表明行业信用水平越高；行业周期性越强，即行业收入和利润水平 的周期性波动越大，行业运营效益对外部环境变化的敏感程度越高，表明行业 信用水平的波动性越大，行业风险越大。行业竞争水平能在一定程度上减轻或 增强经济周期对行业总体信用水平的影响。联合资信将行业风险由低到高分为 五个等级，联合资信行业评级等级设置及含义见下表。 表 1 行业评级等级设置及含义 等级 含义 行业风 行业发展很快、盈利能力强、杠杆水平低，且基本不受周期性变化 的影响，行业准入壁垒非常高，垄断性强，基本不受替代品威胁， 险很低 且没有行业环境风险 行业发展较快、盈利能力强、杠杆水平较低，且受周期性变化的影 行业风 响较小，行业准入壁垒较高，具有一定垄断性，来自行业外的替代 险较低 品威胁较低，且行业环境风险较低 1 / 19 联合资信行业评级方法 行业风 行业发展、盈利能力及杠杆水平一般，且属于周期性行业，行业准 险一般 入壁垒适中，来自行业外的替代品威胁有限，且行业环境风险一般 行业发展较慢、盈利能力较低，杠杆水平较高，且受周期性变化的 行业风 影响较大，行业准入壁垒较低，业内竞争激烈，来自行业外的替代 险较高 品威胁较大，且行业环境风险较高 行业发展停滞、盈利能力低、杠杆水平高，且行业周期性很强，行 行业风 业准入壁垒非常低，出现替代品风险较高，面临显著竞争压力，且 险很高 行业环境风险很高 二、行业展望 联合资信行业展望是在对行业评级的基础上，对某一行业内企业未来一年 左右基本信用状况的前瞻性评估，或行业信用水平发展方向、行业信用变化趋 势的评估。 联合资信行业展望的评估结果分为 “正面”、 “稳定”、 “负面”。 行业展望为“正面（负面）”意味着联合资信对该行业内企业采取正面 （负面）评级行动的可能性较高，行业风险有下降（上升）的趋势；“稳定” 则意味着联合资信对该行业内企业采取评级调整行动的平均可能性较低，未来 行业风险变化较小。 表2 行业展望设置及含义 行业展望 含义 行业存在较多有利因素，行业风险趋于下降，行业内企业未来信 正面 用等级提升的可能性较大 稳定 行