[管理学]企业价值评估 最新.pptVIP

企业价值评估 目 录 主要内容 通过本章的学习，使学生 掌握企业及企业价值的涵义; 了解企业价值及企业价值评估范围; 熟悉企业价值评估的特点; 掌握企业价值评估的方法及其各项参数指标的确定。 讨论1：消亡的南孚电池：品牌没有价值吗？ 讨论2：联想收购IBM，值不值 2004年12月8日，联想集团在北京宣布，以总价12.5亿美元收购IBM的全球PC业务，其中包括台式机业务和笔记本电脑业务，同时，IBMTHINK品牌也归联想所有。IBM将获得至少6.5亿美元的现金和价值至多6亿美元的联想集团普通股，从而成为联想的第二大股东。 2011年11月，联想跃升全球第二大PC厂商，但业务构成十分单一 。 菲利斯（戴尔消费业务暨中小企业部总裁 ）坦承，联想确实是一位强大的竞争对手，但他认为两家公司有着截然不同的战略。“我们的战略和重点是成为一家更加全面的解决方案提供商，而他们似乎更注重销售更多笔记本电脑和台式机。” 讨论3：可口可乐收购汇源被否 可口可乐提出的每股现金作价为12.2港元，较汇源停牌前的上周五收盘价4.14港元溢价1.95倍，涉及资金约179.2亿港元。 “我觉得企业确确实实需要当儿子养，但是要当猪卖。”9月6日，当汇源果汁集团董事长朱新礼以此解释将汇源果汁卖给可口可乐的初衷。2007年，汇源果汁销售额达到26.56亿元。 商务部2009年3月18日正式宣布，根据中国反垄断法禁止可口可乐收购汇源。据悉，这是反垄断法自2008年8月1日实施以来首个未获通过的案例。 企业产权变化是评估企业价值的一个非常重要的原因。 几个问题： 企业是什么，企业与有形、无形资产的区别是什么？ 企业价值重要么？ 企业价值包括品牌价值、包括商誉么？ 第一节 企业价值评估及其特点 企业的特点 有形资产与无形资产对企业价值贡献度的比较 数据来源：商业周刊全球品牌调查 二、企业价值 什么是企业价值 从资产评估的角度，企业价值是企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的获利能力。 企业价值的内涵 企业的价值是企业的公允价值。 企业价值基于企业的盈利能力 资产评估中的企业价值有别于账面价值、公司市值。 三、企业价值评估 企业价值评估定义 企业价值评估，是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。 --中国资产评估协会发布的《企业价值评估指导意见》 评估师应当将企业价值评估业务分为两类，一类是评估企业价值（enterprise?value），即企业的整体价值，另一类是评估权益价值（equity?value）。 -- 《欧洲价值评估准则》指南7 企业价值评估的对象界定 企业价值评估的特点 评估对象是若干单项资产组成的资产组合体。 评估前提是资产综合体的整体产权交易。 就决定企业价值高低的主要因素是资产综合体的获利能力。 企业价值评估与单项资产评估有明显的区别。 评估对象的区别 评估思路和方法的区别 影响因素的差别 评估结果的区别 分组讨论： Google收购摩托罗拉移动 北京时间2011年8月15日晚，Google公司与摩托罗拉移动正式宣布：Google将会以每股40美元的价格收购摩托罗拉移动，该收购价比摩托罗拉移动的股价溢价63%。总交易金额达到125亿美元，预计于2011年底至2012年初完成。完成收购后，Google将会完全控制摩托罗拉品牌下手机、平板电脑及相关配件等手持设备业务。 Android侵权案的爆发，促使谷歌迫切需要寻找一个在专利技术上功力深厚的保护伞，摩托罗拉作为移动通信领域的鼻祖，在这一行业拥有数一数二的专利库资源，自然是最佳选择。 几个问题 1、GOOGLE收购摩托罗拉移动的原因何在？ 2、为什么需要确定企业的价值？（评估目的） 3、企业价值等同于成交价格么？（评估价值与交易价格的关系） 大家想知道，如何确定企业价值么？ 要求：需要大家理解与掌握的三个问题 1.企业、企业价值与企业价值评估?（概念） 2.企业价值评估与其他类型资产评估相比有什么特点？（特点） 3. 企业价值评估的对象是什么？ 一、企业价值评估中收益法的定义 （一）企业价值评估收益法的基本概念《指导意见》第二十四条规定：“企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。收益法中常用的两种具体方法是收益资本法和未来收益折现法。  二、收益法评估企业价值的核心问题 首先，要对企业的收益予以界定。 其次，要对企业的收益进行合理的预测。 最后，在对企业的收益做出合理的预测后，要选择合适的折现率。 三、收益法的具体评估技术思路 式中： [例]待估