[管理学]第八章 融资渠道.pptVIP

第八章 创业融资 一、融资需求：多好还是少好？ 二、融资来源：哪种是多快好省的方式？ 三、怎样预防上当受骗 创业最困难的事情之一就是融资，因为缺乏资金导致创业失败占40% 困难的原因： 1.创业者的原因：没有经验、规模小、信誉低、风险大、无抵押、找不到贷款担保人、没有收入（现金流入，即现金流为负），所以，很难从正常渠道（银行）和非正常渠道获得资金。还有沟通的问题，计划书没有说清楚和口头表达不清。目标太保守（头两年亏损，第三年盈利），缺乏吸引力。怕拒绝。 2.资金提供者的原因 不放心：信息不对称 贪得无厌：高利贷 耳聋眼瞎： 嫌贫爱富： 所有制歧视： 确定融资需求 太少：研发经费不足，研发不能继续； 原材料少，存货少，易脱销； 赊销能力差，顾客流失； 发不出工资，员工流失。 太多：如果是借款，利息负担增加； 员工要求提高工资和福利； 办公室要求升级。 助长投资不谨慎；（负债率过高，尤其是 用短周期的钱，做长周期的项目，资金链 易断裂） 银行贷款（企业最常用） 银行嫌贫爱富，不愿冒险，即使有很高的利润预期，因为银行借款没有利润要求权。所以，银行喜欢实力雄厚、收益稳定、有足够的资产进行抵押的贷款对象。债权人一般不想当股东。 缺点： （1）条件苛刻，手续繁琐，费时费力，任何一个环节都不能出问题。 ??（2）贷款期限较短。 （3）贷款额度较小，尤其是起步阶段的企业，很难获得银行借款。（私人企业更是难上加难，占有垄断地位的国有银行基本上为国有经济服务）? 信用贷款：指银行仅凭对借款人资信的信任而发放的贷款，借款人无须向银行提供抵押物。 抵押贷款：指借款者以一定的抵押品作为物品保证向银行取得的贷款。 ??? 担保贷款：指以担保人的信用为担保而发放的贷款。 ??? 贴现贷款：指借款人在急需资金时，以未到期的票据向银行申请贴现而融通资金的贷款方式。 中小企业贷款：单独成立 股权融资 通过发行股票直接融资，投资者对利润有要求权，但不能退股，风险较大，因此要求的预期收益比银行高。 创业初期只能非公开发行。 发行股票的优点： （1）没有还本的压力； （2）一次筹资金额大； （3）用款限制相对宽松； （4）提高企业知名度； （5）获得股东的帮助；（多几家股东有好处） （6）帮助企业建立规范的现代企业制度。 发行股票的缺点： （1）条件苛刻，上市门槛高。注册资本几千万以上；连续2—3年盈利。 （2）时间长，竞争激烈（排队）。 （3）负担较高的信息报道成本，可能会暴露商业秘密。 （4）必须出让部分股权，从而出让较高的利润 （5）很高的费用（承销手续费、公关费） 债券融资： 对企业信用等级要求很高。 其优缺点介于股权融资与银行借款之间。 风险投资（VC venture capital） 风险投资家喜欢以参股的形式进入创业企业。风险投资比较青睐高科技创业企业。 ??? 提醒：风险投资家他们更关注创业企业的赢利模式和创业者本人。（只有一小部分精英型创业者有机会） 蒙牛的创始人：牛根生与高盛对赌 Angel investors 天使投资人：提供企业资金并获得该企业权益资本（equity capital）的外部投资者。 降低投资风险常用的手段： 分散投资 分期分批地注入资金 参与企业的经营管理 股权回购； 套利：指对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差。 可转换优先股；具有固定的股利收益；企业破产和清算时，优先股股东先于普通股股东分配企业剩余财产。 可转换债券；优先于股权持有人对公司资产的索取权。本金有保护的同时还有利息收益。 认股权证。增量资本 风险投资机制与银行贷款的区别： 　　1.银行贷款讲安全性，回避风险；而风险投资却偏好高风险项目，追逐高风险后隐藏的高收益。 　　2.银行贷款以流动性为本；而风险投资却以不流动性为特点，在相对不流动中寻求增长。 　　3.银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿还能力；而风险投资放眼未来的收益和高成长性。 　　4.银行贷款考核的是实物指标；而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神，考核的是高科技的未来市场。 　　5.银行贷款需要抵押、担保，它一般投向成长和成熟阶段的企业，而风险投资不要抵押，不要担保，它投资到新兴的、有高速成