[管理学]第四章 融资决策.pptVIP

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[管理学]第四章 融资决策

第四章: 融资决策 教学目标: 本章介绍资金需要量的预测、可转换债券和认股权证,了解可转换债券及认股权证的含义、特点,掌握可转换债券及认股权证的价值计算。 第一节 资金需要量预测 一、资金需要量预测的含义 资金需要量预测是指企业根据生产经营的需求,对未来所需资金的估计和推测。 第一节 资金需要量预测 二、因素分析法 【例题】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元,经分析,其中不合理部分200万元,预计本年度销售增长5%,资金周转加速2%。预测本年度资金需要量。 【解答】预测年度资金需要量=(2200-200)×(1+5%)×(1-2%)=2058(万元) 【扩展】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元,经分析,其中不合理部分200万元,预计本年度销售下降5%,资金周转速度会下降2%。则资金需要量多少? 【解答】预测年度资金需要量=(2200-200)×(1-5%)×(1+2%)=1938(万元) 第一节 资金需要量预测 三、销售百分比法 (三)基本步骤 1.确定敏感资产和敏感负债项目 2.确定敏感资产、敏感负债有关项目与销售额的稳定比例关系 3.确定需要增加的筹资数量 其中: (1)增加的资产=增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数 或=基期敏感资产×预计销售收入增长率+非敏感资产的调整数 (2)增加的自发负债=增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比 或=基期敏感负债×预计销售收入增长率 (3)增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×留存收益比率 【例题】已知:某公司2010年销售收入为20000万元,销售净利润率为12%,净利润的60%分配给投资者。2010年12月31日的资产负债表(简表)如表4-1所示: 资产负债表(简表) 2010年12月31日     单位:万元 该公司2011年计划销售收入比上年增长30%,为实现这一目标,公司需新增设备一台,价值148万元。据历年财务数据分析,公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2011年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。 要求: (1)计算2011年公司需增加的营运资金; (2)预测2011年需要对外筹集资金量。 【答案】 (1)计算2011年公司需增加的营运资金 流动资产占销售收入的百分比=10000/20000=50% 流动负债占销售收入的百分比=3000/20000=15% 增加的销售收入=20000×30%=6000(万元) (2)预测2011年需要对外筹集资金量 增加的留存收益=20000×(1+30%)×12%×(1-60%) =1248(万元) 对外筹集资金量= 6000×50%+148-6000×15%-1248 =1000(万元) 第一节 资金需要量预测 四、资金习性预测法 (一)含义 是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。 (二)按资金习性对资金的分类资金 1.资金习性 2.资金分类 (三)总资金直线方程:Y=a+bX (四)估计参数a和b的方法 【例题】某企业历年产销量和资金变化情况如表4-2所示。20×9年预计销售量为1500万件,需要预计20×9年的资金需要量。 要求: (1)按照回归模型建立资金需要量预测模型。 (2)20×9年预计销售量1500万件,计算20×9年资金需要量。 解得,Y=400+0.5X 把20×9年预计销售量1500万件代入上式,得出20×9年资金需要量为: 400+0.5×1500=1150(万元) 第二节 可转换债券筹资 三、可转换债券的转换 1.转换价格 是指以可转换债券转换为股票的每股价格。 通常由发行公司在发行时约定。 按照我国的有关规定,上市公司发行可转换债券的,以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准,上浮一定幅度作为转换价格。重点国有企业发行可转换债券的,以拟发行股票的价格为基准,折扣一定比例作为转换价格。 2.转换比率 以每份可转换债券所能转换的股份数。 【例1】某公司发行的可转换债券面值1000元,转换价格为50元,期限10年,计算转换比率。 【解答】固定转换比率为=1000/50=20(股) 第二节 可转换债券筹资 四、可转换债券的转换价值 1.含义:可转换债券转换为普通股的总市价称为该债券的转换价值。 2.公式 转换价值=普通股市价

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