[经济学]创业板为何如此暴跌？.pptVIP

创业板 创业板又称二板市场，即第二股票交易市场。在我国，主板指的是沪、深股票市场。创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。 创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会,促进企业的发展壮大。 创业板的近期形势 2009年10月30日，创业板帷幕拉开。运行一年多来，创业板股票已扩容至218只。根据清科研究中心统计，截至2011年5月18日收盘，共有150只创业板股票处于破发状态（包含已除权）。28家好中选优的首批创业板股票中，24只已经破发。分析人士认为，破发背后的原因是：发行价越定越高，而业绩整体增长乏力，破发风险随之而来。 今年以来，创业板“有点烦”：指数节节败退，5月24日创下了历史最低点——828.5点；一直被付予高成长的光环也被急剧下降的业绩所抹灭；更为关键的是，投资者谈起创业板(包括中小板)直摇头，曾经的创业板成了“烫手的山芋”。 谁将为创业板的今日负责？创业板的未来又将何去何从？ 创业板近期形势 创业板自去年12月20日见高点1239.6点以来，一直跌跌不休的走势让投资者损失惨重。但就在最近大盘连日暴跌之时，创业板却在5月24日创下历史最低点后意外反弹。 当日午后，创业板猛然被拉起，从绿盘一口气拉至上涨35.58点，涨幅达4.23%，收盘上涨30.04点。而当日上证综指下跌7.51点。 正当投资者欢欣鼓舞之时，第二天创业板再次大跌，收盘跌去了3.28%。 原因分析 创业板指近期为何一泻千里？国内专家众说纷纭，主要的原因还是集中于一下三个原因： 第一，创业板下跌的主要导火索来自于年报和一季报的业绩不佳。部分在上市之际被市场一直看好的高成长企业的业绩出现变脸，高成长的预期破灭。业绩“地雷”使得创业板成为市场资金避之不及的板块，频频推出的高送转预案也难使股价回升。这也直接导致了市场对于创业板企业未来业绩的担忧，在这种背景下，创业板中的一大批个股的股价开始出现了下跌。 第二，虽然创业板指数经历了较为长期的深幅调整，但是整个板块依然偏高估值。有数据显示，2009年创业板开闸以来，创业板平均发行市盈率超过60倍。而在经历了连续的下跌之后，目前创业板的整体估值水平仍在50倍左右。这和主板十几倍的估值相比，出现了太高的溢价水平，特别是在目前企业整体的盈利情况不佳的大环境下，其高估值所依赖的高成长性也不复存在。 第三，在目前货币政策紧缩的大背景下，中小企业特别是创业板的大部分企业，其生产成本较高。同时，目前紧缩的信贷政策下，以创业板企业为首的中小企业目前的融资成本相当高，这也抑制了其盈利情况。因此，整个创业板企业在目前的大环境下其未来的业绩情况被市场所担心。 深入探讨 一、定价与业绩无关 　创业板二级市场市盈率最高曾达到120多倍。而去年平均净利同比增幅约为33.78%。 2010年，“创业板最高发行价”的名头在一年之内三易其主。先有为电信运营商提供网络服务的技术公司世纪鼎利，每股88元，后有95元的疫苗新贵沃森生物，再到姚明代言的汤臣倍健，发行价110元。5月20日对应的股价（除权后）分别为25.40元，53.03元，107.68元。其中，世纪鼎利跌幅高达71%。 市盈率的翻新与之类似。2009年底，创业板二级市场市盈率达到120多倍。120多倍的市盈率意味着什么？目前美国纳斯达克的平均市盈率为20倍，在纳斯达克50美元以上的高价股中，市盈率低于20倍的股票占了50%以上。 深入探讨 高估值带来的风险，在今年触发。根据清科研究中心统计，截至2011年5月18日收盘，共有150只创业板股票处于破发状态（包含已除权），超过创业板股票总数的2/3。 　“高定价是破发的主要原因。没有业绩支撑，是一定会跌。”安邦咨询研究员陈业认为，从中长期看，业绩是股价的最重要因素。 Wind资讯曾截取4月5日之前披露2010年年报的上市公司，对比发现，创业板以33.78%的平均净利同比增幅，排在中小板（43.61%）和主板(71.22%)之后。 深入探讨 　创业板公司发行市盈率前二十 　　公司 发行市盈率（倍） 发行价（元） 当前股价（元） 　　新研股份 150.82 69.98 32.60 　　星河生物 138.46 36.00 20.43 　　沃森生物 133.80 95.00 52.58 　　雷曼光电 131.49 38.00 24.00 　　金龙机电 126.67 19.00 24.71 　　世纪鼎利 123.94 88.00 24.70 　　先锋新材 123.81 26.00 19.74 　　东方财富 116.93 40.58 35.60 　　汤臣倍健 115.29 110.00