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第五章 长期筹资方式 5. 企业长期筹资的类型 按来源不同，分为内部筹资和外部筹资 按是否借助银行等金融机构，分为直接筹资和间接筹资 按资本属性不同，分为股权性筹资（形成股权资本）、债务性筹资（形成债务资本）和混合性筹资（主要是发行优先股和可转换债券）。 补偿性余额举例 例1：某企业需要8000元投资某项目，打算从银行借款，银行要求20%的补偿性余额，若名义利率为8%，则该企业实际负担的利率是多少？ 例2：练习题1（P174） 1.发行优先股筹资 优先股的特征 优先分配固定的股利。 优先分配公司剩余财产。 优先股股东一般无表决权。 优先股可由公司赎回。 优先股的种类 累积优先股和非累积优先股 参与优先股和非参与优先股 可赎回优先股和不可赎回优先股 1.发行优先股筹资 发行优先股的动机 防止公司股权分散化。 调剂现金余缺。 改善公司资本结构。 维持举债能力。 1.发行优先股筹资 发行优先股的优缺点 优点： 优先股一般没有固定的到期日，不用偿还本金。 股利的支付既固定又有一定的灵活性。 保持普通股股东对公司的控制权。 从法律上讲，优先股股本属于股权资本。 缺点： 优先股成本低于普通股成本，但一般高于债券成本。 对优先股筹资的制约因素较多。 可能形成较重的财务负担。 2.发行可转换证券筹资 可转换证券的种类 可转换债券 可转换优先股 可转换债券的特性 具有债务与权益筹资的双重属性，属于混合性筹资。 可转换债券的发行条件 最近3个会计年度连续盈利，加权平均净资产收益率不低于6%。 本次发行后，累计债券余额不超过最近一期末净资产额的40%。 最近3个会计年度实现的年均可分配利润不低于公司债券一年的利息。 2.发行可转换证券筹资 可转换债券的转换 可转换债券的转换期限 我国最短3年，最长5年。 可转换债券的转换价格 是指以可转换债券转换为股票的每股价格。 2.发行可转换证券筹资 可转换债券筹资的优缺点 优点： 有利于降低资本成本。 有利于筹集更多的资本。 有利于调整资本结构。 有利于避免筹资损失。 缺点： 转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处。 若确需股票筹资，但股价未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿债压力。 若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失。 回售条款的规定可能使发行公司遭受损失。 3.发行认股权证筹资 认股权证的特点 认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。 认股权证的种类 长期认股权证和短期认股权证 单独发行的认股权证和附带发行的认股权证 备兑认股权证和配股权证 认股权证的作用 为公司筹集额外的现金。 促进其他筹资方式的运用。 2.长期借款筹资 长期借款的种类 按提供贷款的机构划分 政策性银行贷款、商业银行贷款、其他金融机构贷款 按有无抵押品担保划分 抵押贷款 信用贷款 按贷款的用途划分 基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款 5-3 债务性筹资 2.长期借款筹资 长期借款的信誉条件（P156） 授信额度 借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。看课本例题，明确正式与非正式协议的差别。 周转授信协议 一种经常为大公司使用的正式授信额度。银行有法律义务。 补偿性余额 是银行要求借款企业将借款的10％－20％的平均存款余额留存银行。因此，企业的实际借款额只有80%~90%。 5-3 债务性筹资 5-3 债务性筹资 2.长期借款筹资 企业对银行贷款的选择（自学P156） 银行对贷款风险的政策 银行与借款企业的关系 银行对借款企业的 咨询与服务 企业对短期 贷款银行的选择 5-3 债务性筹资 2.长期借款筹资 长期借款的程序（自学） 企业提出申请 银行进行审批 签订借款合同 企业取得借款 企业偿还借款 借款合同的内容（自学） 5-3 债务性筹资 2.长期借款筹资 长期借款的优缺点 优点： 借款筹资速度快 借款成本较低 借款弹性较大 可以发挥财务杠杆作用 缺点： 筹资风险较高 限制条件较多 筹资数量有限 5-3 债务性筹资 3.租赁筹资 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。 租赁的种类 营运租赁 融资租赁 营运租赁 概念：是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等服务性义务。 特点： （1）承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产； （2）租赁期较短； （3）承租人可按规定提前解除租赁合同，对承租人有利； （4）出租人提供专门服务； （5）租赁期满或合同中止，租赁设备由出租人收回。 5-3 债务性筹资