标的震荡回升隐含波动率回落.PDF

场外期权周报 期 标的震荡回升 隐含波动率回落 权 Huangjin ――场外期权12 月第2 周周报 研 分析师：崔健 CFA SAC NO：S1150511010016 2017 年12 月15 日 究 证券分析师 崔健 CFA 核心观点： 022  标的市场表现 cuijian2001@163.com 标的指数市场表现，沪深300 指数震荡上行，期间上涨 1.39 个百分点，总 成交额6264.56 亿元，日均成交额较前周的 1468.68 亿元减少了 14.69%， 历史波动继续提升，其中日均1 个月历史波动率为17.32%，较前周增加1.29 助理分析师 证 李元玮 个百分点，日均3 个月历史波动率为11.07%，较前周增加0.95 个百分点， 日均6 个月历史波动率为 10.9%，较前周增加0.32 个百分点，日内已实现 S1150116080006 券 022 波动率降低，均值为11.26%，较前周减少1.42 个百分点，日内波动缓和。 黄金ETF 震荡上行，期间上涨0.22 个百分点，总成交额91.48 亿元，日均 liyw@ 研 成交额较前周的14.4 亿元增加了27.06% ，历史波动继续反弹，日均1 个月 历史波动率为 5.93% ，较前周增加0.53 个百分点，日内已实现波动率小幅 究 提升，均值为4.34% ，较前周增加0.03 个百分点。  场外衍生品交易 报 截止到2017 年12 月8 日，通过中证报价系统交易的场外衍生品共计3714 笔，累计初始名义本金897.77 亿元，其中场外期权累计成交2514 笔，累计 告 初始名义本金668.08 亿元。  场外期权隐含波动率 沪深300 场外看涨期权Vega 加权隐含波动率为20.47%，较前周减少4.2 个百分点，看跌期权Vega 加权隐含波动率为29.54%，较前周减少0.46 个 百分点，看跌看涨隐含波动率差值扩大为 9.08%，较前周增加 3.75 个百分 点；黄金ETF 场外看涨期权隐含波动率较前周小幅回落，为 16.13%，较前 周减少0.06 个百分点，隐含-实际波动率差值缩小，为9.53%，较前周减少 0.97 个百分点。 场  投资建议 上周，沪深300、上证50 和中证500 成交量继续萎缩，历史波动率仍在提 外 升，目前已创下今年以来的新高，且短期历史波动率高于中长期水平，差值 较前周有所扩大，短期内存在波动率向中长期回调的可能