2012-2015投资策略分析报告.docVIP

核心观点： Ⅰ、国际因素、宏观政策、货币政策和产业结构调整将是未来2—3年市场运行的主要驱动因素。对未来金融市场我们持乐观谨慎态度，震荡或震荡回升将是主要基调，并且经济的缓慢复苏已成为大概率事件。 Ⅱ、随着上市企业数量的不断扩大，总市值不断的提升，监管制度越来越健全，中国将会进入理性投资时代。而自主创新，产业升级将成为中国上市企业未来发展的主旋律，改变传统投资思维是大势所趋。 Ⅲ、单一投资品种已不能满足广大投资者的需求，也不能很好的分担投资风险，从长远发展来看以多品种配置和对冲交易为主的综合性投资将是未来潮流。新的投资品种和投资方式必然会陆续出现，新的金融政策也会随之诞生。 Ⅳ、今年CPI、PPI可能出现前低后高的走势，且未来较长一段时间内仍会处于较高水平，长时间通胀时代已经悄然而至，全球通 胀压力仍旧存在。 市场数据（截止时间为2012年1月30日） A股总市值 17.43（万亿） A股市净率 4.13 A股动态市盈率 32.8 A股总只数 2265 期货品种个数 27 期货交投活跃合约数 41 期货日均成交量 1235（万手） 主要市场指数走势图： 上证指数： 道琼斯工业指数： 美元走势： 黄金走势： 投资概要： ▲欧美债务危机进展情况和各国的货币政策在很大程度上将会影响行情方向，美股在危机中屡创新高值得关注。央行在去年已经下调存款准备金率，预计未来还有向下的调整空间。 ▲中国财政部明确提出结构性减税计划，除了推进房产税改革试点，预计还将推进资源税、消费税等多项税收改革试点，相关企业特别是中小企业将最受政策优惠。 ▲资本市场的制度创新也在一定程度上推动市场向更健全的方向发展。不管是国债期货、新的指数期货还是其它品种的金融衍生品都将给市场带来更多新的亮点，将会吸引更多的专业机构投资者和境外投资者，而相关的上市企业也将从中得利。 ▲预计2012年处于经济小周期中的衰退期和修复初期，股票市场具有一定的投资价值。而汇改、自然因素和国际局势也会使得商品期货市场涌现局部投资机会。 ▲随着最坏时期已经近尾声，政策的逐步转向，市场将出现反复震荡筑底。再者，发达国家的投资空间已经有限，很多的投资机构和投资银行都将目光转向发展中国家，其中中国和印度最受亲睐，这将给市场提供更多的流动性机会。 ▲对于2012年行业配置，建议重点关注与科技创新和内需消费有直接关联的行业领域。新材料、新技术、节能减排、军工航天、医药、农业食品、西部概念都是不错的选择。 建议配置比例图表： 行业类别 推荐级别 平均市盈率（动） 配置比例 稀缺资源 强烈推荐 165倍 12% 电子通信 强烈推荐 38倍 11% 农林牧渔 中性 73倍 6% 商业百货 中性 43倍 8% 节能环保 强烈推荐 21倍 14% 军工航天 强烈推荐 125倍 12% 汽车交通 中性 64倍 7% 生物医药 中性 54倍 8% 金融保险 谨慎推荐 7.6倍 5% 文化传媒 中性 28倍 7% 期货市场 中性 无 10% 目 录 中国国内现状：在保增长中稳定推动转型.............3 ㈠、内需持续扩大，消费升级 ㈡、中国经济转型与股市结构关系 ㈢、劳动力成本持续上升已成为趋势 ㈣、十二五规划将进入落实关键时段 国际环境曲折：存在诸多不确定因素.................11 ㈠、欧元区未来命运多舛 ㈡、中东局势紧张 ㈢、2012美法大选复杂多变 ㈣、半岛问题、南海问题不可避免 资本市场状况：货币和政策导向是关键................18 ㈠、悲观负面反应已近尾声 ㈡、估值水平处于低位 ㈢、商品期货市场快速健康发展 ㈣、政策回暖有利于提升投资信心 ㈤、经济周期在市场中的作用 投资布局解析：以基本面为主进行多元化投资..........25 ㈠、重点行业解析 ㈡、多元化投资，分担投资风险 ㈢、价值投资将成为未来趋势 ㈣、正视曲折发展，前瞻未来方向 五、机构新动向：八仙过海各显神通......................31 ㈠、保险资金、社保基金——持续增加投资力度，提升投资收益 ㈡、共同基金、信托基金——蓄势待发，欲打翻身仗 ㈢、私募基金、民间游资——精选个股和行业，引领投资潮流 中国国内现状：在保增长中稳定推动转型 内需持续扩大，消费升级 随着中国劳动者报酬的不断提高，综合国力的不断增强以及国外市场的发展空间受到压缩等原因的影响未来中国将把拉动经济增长的焦点放到拉动内需上来。虽然劳动力成本的上升对传统制造业有着较强的冲击，但却有利于扩大内需消费和服务