中小企业公司治理实务.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 北京国家会计学院 * 盛大公司简介 盛大互动娱乐有限公司（NASDAQ: SNDA）是中国目前最大的网络游戏运营商。 盛大提供一系列大型多人游戏及休闲游戏供用户在线娱乐，其中包括多款现下中国最受欢迎的网络游戏。 盛大的游戏平台吸引了庞大的忠实用户基础，玩家可以借由盛大游戏平台与成千上万的其它游戏玩家互动，由此构建了一个强凝聚力的玩家社区。 北京国家会计学院 * 新浪公司简介 新浪(NASDAQ: SINA)是一家服务于中国及全球华人社群的领先在线媒体及增值资讯服务提供商，注册用户超一亿。 新浪拥有多家地区性网站，以服务大中华地区与海外华人为己任，是中国最具知名度的互联网品牌。 北京国家会计学院 * 股权分散是被购并的诱因 总股本5047.8万股长期以来股权分散。 在前十大机构投资者中，仅有三家股权比例超过5%，十家机构投资者和十家共同基金投资者合计持股63%。 如果合并盛大与以上四家新浪与盛大的共同股东的持股，比例将达到38.09%，在新浪的主要股东中（“盛大＋新浪的10大机构股东和＋新浪的10大共同基金投资者”）所占比例达47%。 若盛大与这些股东早已提前“合谋”，基本可以控制新浪的董事会。 北京国家会计学院 * 重大新闻：盛大收购新浪 2005年2月18日，盛大（SNDA）发布公开信息，称：已通过二级市场公开购入新浪19.5的股票。 按照要求，盛大一致行动人在 1月12日至 2 月10日之间，交易的股票数额已经达到 2.304亿美元。这意味着，盛大是从30元左右的新浪股价开始收购，一直到 2月10日28元左右。按新浪已发行的 5047.8 万股计算，盛大这次收购19.5% 的股权，即：983.3万股， 每股收购价约23.43美元。 盛大采用现金加股票置换的方式，共收购新浪19.5%股份。 北京国家会计学院 * 新浪18日股价走势 北京国家会计学院 * 而盛大18日走势 北京国家会计学院 * 新浪反击——反收购策略启动 新浪宣布启动毒丸计划：对于3月7日纪录在册的新浪股东，其所持每一股股票，都能获得一份购股期权。 如果盛大继续增持新浪股票致使比例超过20% 时或有某个股东持股超过 100%时，这个购股权将被触发，而此前，购股权依附于每股普通股票，不能单独交易。 北京国家会计学院 * 新浪反击——反收购策略启动（续） 一旦购股权被触发时，除盛大以外的股东们，就可以凭着手中的购股权以半价购买新浪增发的股票。这个购股权行使额度是150亿美元。 也就是说，如果触发这个购股权计划，除盛大之外，一旦经新浪董事会确定购股价格，每一份购股权就能以半价购买到价值150美元的新浪股票。 北京国家会计学院 * 新浪反击——反收购策略启动（续） 假设按3月7日每股32美元计算，一半价格就是16美元，新浪股东可以购买9.375股（150/16）新浪目前总股本为 5048 万股，除盛大持有的 19.5%（984万股）外，能获得购股权的股数为 4064 万股。一旦触发购股权计划，那么新浪的总股本将变成 43148 万股（4064万股×9.375 + 4064万股+984万股）。 盛大持有 984 万股原占总股本的 19.5%，一经稀释，就降低为 2.28%。由此毒丸稀释股权作用得到充分的显现 。 北京国家会计学院 * 祝您成为优秀的 职业投资家！ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 北京国家会计学院 * 1.中小企业公司治理研究 2.创业板公司治理的标准 3.观察：创业板样本评析 4.案例：公司控制人研究 5.附录：反收购及其案例 北京国家会计学院 * 创业板市场定位 建立多层次资本市场体系是企业融资需求的多元化和投资者对于投资需求的多元化所决定，这两个因素直接决定了建立多层次资本市场体系的广度和深度。 创业板定位于“促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展”。 创业板是落实自主创新国家战略及支持处于成长期的创业企业的重要平台。 创业板公司应是具备一定的盈利基础， 拥有一定的资产规模，且需存续一定期限， 具有较高的成长性的企业。 北京国家会计学院 * 立足于支持高新技术产业发展，培育新兴产业，有助于加快建设国家创新体系; 立足于支持新经济、现代服务、现代能源、文化产业与商业模式创新企业，有助于加快转变经济发展方式，推动产业结构优化升级; 立足于支持社会主义新农村建设，支持区域特色和优势企业，有助于统筹城乡发展，推动区域协调发展; 立足于建