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《财务管理原理》读书报告 ——资金的时间价值计算浅析 摘 要：资金的时间价值是每一本《财务管理原理》中不可或缺的内容。但教科书在讲授其中的计算技术的时候，同时走了两个极端——强调时间价值观念的同时细化具体时间价值的计算。本文目的就是要在上述两个极端之间搭桥，掌握时间价值观念、理解时间价值的本质以及把握时间价值兑换技术。资金时间价值是现代财务管理的重要价值观念，因此，个人和公司的大部分财务决策都要考虑资金的时间价值。对于资金时间价值的计算，在财务管理教科书中虽然已作了讲解，但作进一步归纳分析仍有必要。本文正是在上述基础上，结合对财务管理的学习，尽可能地利用标有相关现金流量的时间轴对资金时间价值的计算予以归纳分析。 关键词：财务管理；资金；时间价值；兑换关系 前言 资金时间价值是现代财务管理的重要价值观念，因此，个人和公司的大部分财务决策都要考虑资金的时间价值。对于资金时间价值的计算，在财务管理教科书中虽然已作了讲解，但作进一步归纳分析仍有必要。本文正是在上述基础上，结合对财务管理的学习，尽可能地利用标有相关现金流量的时间轴对资金时间价值的计算予以归纳分析。 一、资金时间价值概述 资金时间价值是指资金在周转使用中，由于时间因素而形成的差额价值，代表着无风险的社会平均资金利润率，有绝对数(利息)和相对数(利息率)两种表示方式。 资金时间价值是随着商品经济的高度发展和借贷关系的产生与发展而产生的。首先，在自然经济条件下，人们生产粮食、棉花或其它产品，为的是满足自己的需要，既不考虑价值的增殖。在简单商品经济条件下，商品运动形式表现为“商品一货币一商品”形式。商品运动过程两端的价值相等，当时商品运动的目的仅仅是交换使用价值，商品生产经营者是“为买而卖”的。再次，在高度发达的商品经济条件下，商品运动形式表现为“货币一商品一货币”形式，这一形式表明商品运动的目的是为了增殖，商品生产经营者由“为买而卖”转变成 “为卖而买”了。因为，随着商品经济的发展，逐步产生和发展了借贷关系，使资本所有权与经营权发生分离，资本分化为借贷资本和经营资本。借贷资本的所有者将资本的使用价值让渡给经营者，经营者用以进行生产经营而获得了收益，即资本增殖额。届时借贷资本的所有者就要求从经营者获得的收益中分得一部分报酬。让渡的时间越长，分得的报酬越多，这部分报酬就称为利息。这样，资本增殖额就被分割为资本所有者的利息收入和经营者的利润。在这里，利息收入就表现为随着时间的推移，一定量的资金所产生的价值增殖额。当这种利息关系普遍化以后，不仅使用借入资本的经营者要计算利息，就是使用自有资本的经营者， 也要从利润中扣除相应的一部分，作为对自有资本的报酬，只将剩余的利润作为真正的生产经营收益。于是，资金时间价值逐渐成为普遍适用的观念在经济生活中被广泛地运用。 资金时间价值表明了一定量的资金，在不同时点上具有不同的价值量，而每一个企业都是在一定的时空中从事生产经营活动的，企业的筹资、投资等各项活动均与时间密切相关。因此，在社会主义初级阶段不仅客观上存在着资金时间价值，而且需要充分地加以运用，以充分发挥资金的使用效果。 时间价值兑换关系中涉及到的因子比汇率关系中的因子要多一个，共有四个，即资金的现值、终值、利率及期间数，其中利率与期间数两者复合而成时间价值兑换率。所以，时间价值兑换关系与本外币值兑换关系基本原理 是相同的，虽然称呼不同但是同样也包含三个要素。 二、资金时间价值的计算 企业要正确地进行筹资决策、投资决策，必须明确在不同时点上收到或付出的资金之间的数量关系，并运用相应的计算方法来进行计算。 (一)单利终值和现值的计算 单利是指仅对借(贷)款的原始金额或本金计息的利率。 1．单利终值 是指采用单利计息时，现在一定数额的货币或一系列收付款项在既定的利率下到未来某个时点的价值,又称本利和。一般计算公式为： Fv=pv(1+n) 2．单利现值 单利现值是指采用单利计息时，未来一定数额的货币或一系列收付款项在既定的利率下到现在时点的价值。 现值的计算可由终值的计算公式导出： Pv=Fv /(1+n)。 (二)复利终值和现值的计算 复利是指不仅对借(贷)款的原始金额或本金计息，而且对以前各期的利息也计息的利率。即通常所说的“利上滚利”。 1．复利终值 是指采用复利计息时，现在一定数额的货币或一系列收付款项在既定的利率下到未来某个时点的价值，又称本利和。终值的一般计算公式为： Fv =P (1+i) n 相应的，复利终值的计算公式可写成： F v=P v(1+i) n 2．复利现值 复利现值是指采用复利计息时，未来一定数额的货币或一系列收付款项在既定的利率下到现在时点的价值。可用倒求本金的方法计算。由终值求现值，通称贴现。在贴现时所用的利息率叫