董事长个人激励与公司研发--来自中国地方国有上市公司的证据.DOCVIP

董事长个人激励与公司研发--来自中［ 地方国有上市公司的证据 刘璇 复旦大学管理学院 文章以2007—2014年沪深两市主板上市的地方国有公司为研究对象，研究董事 长个人激励及薪酬激励对研发投入的影响。研宂发现，地方国有上市公司的高管 激励与研发投入显著正相关。并且，给与董事长个人激励能够进一步加强薪酬激 励对研发投入的促进作用。文章的结论表明，我国地方国企的高管激励机制能够 促进研发活动，给与萧事长个人激励会进-步加强激励机制对研发活动的促进 作用，是进一步提升地方国有企业创新能力的方式之一。 关键词： 地方国有企业;薪酬激励;研发投入;董事长个人激励; 收稿曰期:2017-05-15 Individual Compensation of Chairman of Board of Directorsand Corporate RD—Evidence from Listed Local State-owned Enterprises in China LIU Xuan Abstract： Taking some listed local State-owned enterprises from 2007 to 2014as object, this paper studies the influence of personal compensationandsalary incentives of Chairman of the board on input of RD. This study shows that their incentives is positively related to input of RD. We should givethemmore incentives, which exerts a positive effect on RD and is one of the ways to enhance their ability of innovation. 创新研发对经济增长具有巨大的促进作用，是影响经济增长的关键因素。Porter (1990)指出国家经济发展不可能一直停留在要素驱动阶段，而创新能够提高企 业生产力，增加企业国际竞争力，促进企业发展和经济的可持续繁荣。我国近年 来经济持续增长，在国际经济体中的地位也越来越高。我国的企业不仅面临着国 内同业的竞争，也面临着国际同业的竞争。所以，如何提高企业的自主创新能力 将关系着企业长期价值的发展。 企业的创新活动一般具有较强的不确定性、异质性和长期性，以及高风险和高人 力需求等特征。这些特征使得与创新相关的契约成本和监督成本较高，存在着严 重的信息不对称。创新活动由企业管理层实施，由于创新活动的特殊性，会影响 高管的短期业绩评价:而对股东来说，创新活动有利于企业长期价值的发展。企 业的创新研发活动会受到委托代理问题的影响，括高管激励在内的公司治理 机制自然也会对创新活动产生影响。良好的公司治理奋利于企业效率和价值的提 升，促进企业的长期发展(党印、鲁桐，2012)。O’Sullivan (2000)指出，公 司治理是企业技术创新的制度基础。Belloc (2012)也提出，完善的公司治理有 助于企业创新机制的发展。党印和鲁桐(2012)认为，公司治理应立足于企业的 创新性质，以促进创新和价值创造为导向。 Holmstrom (1989)认为，创新活动高度依赖人力资本。但人力资本(管理者) 的努力程度是难以观测的，这带来丫股东与管理者之间的信息不对称以及外部 监督机制的失效。Watts and Zimmerman (1986)、Healy and Palepu (2001)指 出，契约在处理代理问题和信息不对称方面发挥着重要作用。薪酬是发挥人力资 木优势的主要激励手段，因此，合适的激励机制在企业的创新研发活动中发挥 着关键作用，董事会通过薪酬激励给与管理者奖励，激励他们加大研发投入力 度。Beasley (1996)还认为，给予董事适当激励会提高董事会监控活动的效率 和效果，董事会通过与公司高管的协同作用，共同推动公司战略。 我国国有企业虽受到政府较强的行政控制，但产权控制和对较弱，和比于非国 有企业，国有企业的研发效率显著偏低(Zhang etal.，2003)，Nakahara (1997) 认为，企业的最高管理层对创新的强冇力支持是促进企业进行创新活动的最重 要因素。棊于创新的风险和不确定性，管理者不仅需要长期激励，以现金薪酬为 代表的短期激励也不可少，这样能保证管理者在创新失利的情况下也能获得基 本收入。我国的国有企业存在“一把手”文化竹景，董事长不仅是董事会和股东 代表，也可能是公司的最高管理者(宋德舜，2004)。因此，木文的问题是