债务忧虑弱化铜价震荡回升沪铜周报研究咨询部2010中国金属网.PDFVIP

研究咨询部 2014-03-24 2009-09-17 沪铜周报 研究员： 债务忧虑弱化 铜价震荡回升  覃静 ：(027 从经济形势上看，美国继续实施QE 退出政策，并或在 2015 年上半年加 ：qinjing@ 息，尽管利好美元令大众商品承压，但亦从侧面暗示美国经济复苏趋于稳定； 国内方面，债务违约忧虑逐渐被市场消化，此前受违约忧虑过度打压的铜价 联系人： 有望向上进行价格修复。  李 佳 基本面上，江西铜业高层表示或减产以应对铜价下跌，直接削减国内市 ：(027) 场供应量，另外，铜消费旺季即将来临有助于铜价企稳回升，但需求尚未恢 ：Lij@ 复增长背景下铜价未完全脱离下跌风险。我们认为市场情绪改善作用下，下 周铜价震荡中有上涨，伦铜依托 6400 美元向上，压力位 6600/6800 美元，沪 期铜区间料在44000-47000。 相关报告 《冶炼厂减产 铜价短期止跌》 2014.03.17 《多重利空打开铜价下方空间》 2014.03.10 《房地产拖累 铜价不乐观》 2014.02.24 《下游陆续开工 铜价试探回升》 2014.02.17 《节前消费停滞铜价支撑下移》 2014.01.27 请阅读最后一页重要声明 1 一、宏观经济 美联储稳步退出QE。3 月美联储议息会议决定进一步缩减每月购债规模 100 亿美元至 550 亿 美元，基本符合市场预期，且美联储同时给出了利率前瞻，透露出或于 15年开始加息的可能性， 此举将对铜价金融属性造成中长期压制。 国内债务违约忧虑缓解。政府再次放松房地产商再融资的举措，缓解前期造成铜价大幅下挫 的企业贷款违约忧虑，国内企业现金流出现大面积断裂的可能性较低。国内融资铜贸易多数进行 了保值操作，且杠杆利用率不高，因此前期市场对融资铜问题反应有所过度，后期或出现修复性 行情。人民币汇率延续大幅贬值，在一定程度上，限制了融资铜贸易开展热情。 二、供需基本面 上周铜价探底回升，截止3月21 日，伦铜报收于6480.23美元/吨，周涨幅17.25美元或0.27%； 沪铜主力报收于45170 元，周涨幅880元或1.99%。 （一）现货小幅升水 现货市场，换月后持货商依旧坚持平水—升水 100 元/吨报价，但超过百元的升水市场认可 度低，中间商入市压价吸货，期货盘面波幅大，下游逢低买兴一度活跃，但每遇铜价上冲买兴即 受抑，成交难有大幅改善。期铜近高远低愈加明显，投机商保持买现抛期的操作，多以升水铜为